美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可(kě)能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行(xíng)传出考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行发布(bù)声(shēng)明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长，在(zài)第一共和(hé)银行被(bèi)出售后，该(gāi)行并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)此(cǐ)后(hòu)表示，关于(yú)该(gāi)行(xíng)磋商出售(shòu)资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收(shōu)窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员(yuán)会(huì)就近期大型银行倒(dào)闭(bì)事件举行听证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家(jiā)表示，管(guǎn)理不善(shàn)是(shì)导(dǎo)致(zhì)破(pò)产(chǎn)的主要(yào)原因(yīn)。美国商会副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和(hé)第(dì)一共和银行有非(fēi)常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资本密集(jí)型的科技以及生(shēng)物医学初(chū)创企业(yè)；第一共(gòng)和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银(yín)行则有大(dà)量的数字(zì)资产(chǎn)风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确(què)将(jiāng)最近(jìn)银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒(dào)闭会(huì)将美国(guó)经(jīng)济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示，美联(lián)储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美(měi)国(guó)联邦和(hé)州政府官员(yuán)正在评估近几天银(yín)行股大幅(fú)波(bō)动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的(de)做空压力”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机(jī)构(gòu)越来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调(diào)显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美(měi)国(guó)人担心他们在银行或(huò)其他金(jīn)融机构(gòu)账户上(shàng)的钱的(de)安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较(jiào)”担(dān)心。这(zhè)些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他们非常(cháng)或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人(rén)们(men)对(duì)存款安全(quán)的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人(rén)的(de)常(cháng)态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并(bìng)引发(fā)了(le)火(huǒ)灾。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了(le)该(gāi)工(gōng)厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报道称(chēng)，另一(yī)处位于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币(bì)政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制(zhì)利率从本月(yuè)10日起分(fēn)别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上(shàng)调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家(jiā)预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目(mù)标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空(kōng)低开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原(yuán)油(yóu)暴跌(diē)主要(yào)受到宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如(rú)期加息25个基点，市(shì)场对连续加(jiā)息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度出(chū)现破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作为(wèi)大宗商品代表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师(shī)高健告(gào)诉期(qī)货日报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决(jué)，市场(chǎng)担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发(fā)布的(de)一份评(píng)估(gū)文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将进(jìn)入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次进入(rù)集中避险状态，对(duì)股市(shì)和商品等风险资(zī)产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层(céng)面(miàn)的(de)不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的(de)关注(zhù)点集中在宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点观(guān)察(chá)美股和(hé)VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示(shì)在利(lì)率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获得动(dòng)能。叠加(jiā)美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温，经济(jì)面临(lín)的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称(chēng)美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面探索货(huò)币政策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风(fēng)险事件进一(yī)步扩大(dà)，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联(lián)储是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息开启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表示，共(gòng)同点是(shì)在银行业危机的(de)背(bèi)景下(xià)，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一(无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋yī)是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高(gāo)位(wèi)筑(zhù)顶(dǐng)后(hòu)回(huí)落，盘面上(shàng)的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留(liú)意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的(de)基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即(jí)将进(jìn)入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽(suī)然实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但整体(tǐ)上市(shì)场再度进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还(hái)是振荡格局，价格(gé)向下逼(bī)近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下(xià)，主要看避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时(shí)看不到实质性(xìng)大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息基(jī)本全部落地，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需(xū)求会下(xià)降多(duō)少也尚未有明确(què)的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部(bù)或已出现，将(jiāng)进入(rù)一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期(qī)后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原(yuán)油价格下(xià)跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期数据(jù)，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建投期货(huò)能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利(lì)润的(de)压(yā)缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青短(duǎn)缺(quē)的(de)问(wèn)题持续，5月份国内沥(lì)青供应存(cún)在收缩(suō)预期(qī)，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏(piān)慢(màn)，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游(yóu)行业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体需求(qiú)一(yī)般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的(de)回(huí)升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预(yù)计需求会继续(xù)回(huí)升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青价(jià)格(gé)波动的(de)主要逻辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短期(qī)供需端(duān)矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海(hǎi)外风险事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在(zài)此背景(jǐng)下，沥(lì)青价(jià)格也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让(ràng)利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以(yǐ)及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大(dà)期货研(yán)究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差(chà)开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国(guó)内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化(huà)等有检修计划，但无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋由于高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负(fù)，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调(diào)油(yóu)驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从(cóng)年初开始，韩国(guó)就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前备货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带(dài)动(dòng)部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需(xū)求不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和(hé)，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价格(gé)或(huò)有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续(xù)需(xū)关(guān)注原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了周(zhōu)度(dù)回升的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致(zhì)趋势(shì)延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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