5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)是国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地(dì)少有的进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的(de)动向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅(fú钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市公司的(de)股(gǔ)票(piào)。其中，前十大(dà)持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分(fēn)别(bié)为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景林(lín)资产一季(jì)度(dù)前(qián)五大卖出(chū)标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个(gè)季度增持(chí)拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去(qù)年(nián)二、三(sān)、四季度(dù)分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止了(le)，景林资产在此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育(yù)股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的(de)操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持(chí)有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育(yù)个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄层的(de)用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界(jiè)、增(zēng)长(zhǎng)知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目(mù)前(qián)行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但(dàn)过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对(duì)于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借(jiè)多年积(jī)累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业务(wù)成为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金(jīn)流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季(jì)度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到了相关的(de)积极信(xìn)号(hào)。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于(yú)教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度(dù)末，高(gāo)毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易日成交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要(yào)原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发(fā)布的金(jīn)融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月(yuè)基(jī)数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着(zhe)贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低(dī)效(xiào)资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再(zài)度出现深度(dù)负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的(de)后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而(ér)这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两大主线人(rén)工智能和中特(tè)估，今年(nián)已然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基金(jīn)经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红火火，但(dàn)很多投资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公(gōng)募基(jī)金经理更是(shì)钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思有苦难言(yán)，市场上大(dà)热的(de)人工(gōng)智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不符合他们(men)的(de)机构审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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