在(zài)投资日(rì)经(jīng)225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激起了(le)基(jī)民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的(de)青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资(zī)者关注二级市(shì)场交易价(jià)格(gé)溢价(jià)风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今(jīn)年(nián)也大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘(pán)不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基金(jīn)产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也(yě)就意(yì)味着当前的(de)价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司(sī)多表(biǎo)现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革(gé)公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日(rì)召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本股市(shì)等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期过快上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投(tóu)资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议投资者(zhě)在自10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米(zì)己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收(shōu)盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入(rù)都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生(shēng)互联(lián)网等(děng)，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前(qián)期(qī)创(chuàng)业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等(děng)设(shè)施建设(shè)和(hé)配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工(gōng)智能(néng)将是经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出(chū)，当日(rì)基(jī)金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会，当前(qián)市(shì)场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注资金合(hé)力(lì)最(zuì)强(qiáng)的人工智能(néng)与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度(dù)回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极(jí)关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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