在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目(mù)投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日(rì)经指(zhǐ)数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大(dà)，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流(liú)日本市场；二是(shì)随(suí)着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计部分低估吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗值企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分(fēn)利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动(dòng)市场对日(rì)本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市(shì)场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来(lái)净流入(rù)资金最多的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前(qián)期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设(shè)施(shī)建设(shè)和配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发展动(dòng)能(néng)要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资(zī)金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题(tí)行业的资(zī)金出现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长(zhǎng)期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金建议(yì)继续关(guān)注资金合力最(zuì)强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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