尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今(jīn)年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研(yán)报中测(cè)算(suàn)，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的(de)表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10看，若参(cān)考历史的调整时间和幅(fú)度，可(kě)能这一轮(lún)调(diào)整(zhěng)并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结(jié)”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一(yī)波(bō)明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月(yuè)初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的(de)推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在(zài)一季(jì)报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的(de)这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费(fèi)电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订(dìng)单(dān)增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势(shì)，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏(xià)认(rèn)为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策(cè)略(lüè)4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来(lái)，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可(kě)能(néng)超(chāo)预期的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布(bù)位于(yú)AI服(fú)务(wù)器及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算(suàn)力的提(tí)升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来(lái)了机会(huì)。国(guó)海证(zhèng)券同样在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的需求(qiú)将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度加快(kuài)。建议(yì)重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是(shì)普通(tōng)服(fú)务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的(de)需求日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安(ān)防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求(qiú)爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪(hù)电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密等。

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