本轮新股(gǔ)中，有不(bù)少风(fēng)口的企业，但基本面都非(fēi)常垃圾，虽然表面看看似(shì)乎都(dōu)有亮点，但(dàn)仔细看看就发(fā)现(xiàn)大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶(jīng)合(hé)集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要从事(shì)半导体晶圆生产代工服(fú)务，为客(kè)户提供150-55nm不同(tóng)制程工艺，成立5年就成长为(wèi)中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能(néng)第(dì)三(sān)大的纯晶(jīng)圆代工企业(yè)。2015年，合肥市政(zhèng)府根据集成(chéng)电路(lù)产(chǎn)业发展规划及“芯(xīn)屏(píng)器合”的产业(yè)发展(zhǎn)战略，拟引进国际知(zhī)名企(qǐ)业合(hé)作设(shè)立晶圆代工(gōng)厂，此(cǐ)后，晶(jīng)合(hé)集成(chéng)正式筹划建(jiàn)设。成立至今，晶合(hé)集(jí)成已成(chéng)为国(guó)内面板显示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫(yì)情后(hòu)业(yè)绩爆(bào)发(fā)，利(lì)润此前一直(zhí)大幅(fú)亏损，22年依靠收入和产(chǎn)品(pǐn)价(jià)格上涨利(lì)润来(lái)到(dào)了31.6亿，但(dàn)23年开(kāi)始下游面板(bǎn)行业(yè)需(xū)求大幅下(xià)滑，公司选择了业绩最(zuì)好的时(shí)候上(shàng)市，此后(hòu)走下(xià)坡路是必(bì)然的(de)，23Q1公(gōng)司首付大幅(fú)下滑60％，产能(néng)大(dà)幅(fú)闲(xián)置后利润重回(huí)亏损(sǔn)（预计-3.5亿(yì)）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学(xué)科为龙头，强专科、小(xiǎo)综合的发展模(mó)式，形成覆盖全国(guó)核心区域的医疗(liáo)服务网。服务病种(zhǒng)涵盖(gài)神经(jīng)学科各类(lèi)脑肿瘤、脑血(xuè)管、功能(néng)神(shén)经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专(zhuān)科(kē)医(yī)院，业绩一(yī)般般，民(mín)营(yíng)医院里毛(máo)利(lì)率算(suàn)比较(jiào)低的那(nà)一档，未来主要看扩张，也要(yào)小心政策(cè)的影响，个人感(gǎn)觉比如几个国企(qǐ)医院（不论(lùn)是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯(sī)特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是(shì)一家拥有高精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模(mó)头产(chǎn)品的设(shè)计、研(yán)发和生产及涂布技术产业(yè)化整体解(jiě)决方案能力的(de)高(gāo)新技术(shù)企业。高精密狭缝式涂布模(módoi的时候怎么夹，doi是怎么夹)头为(wèi)锂电池生产涂布机的(de)核心部件，涂布(bù)是继(jì)制(zhì)备正负极(jí)浆(jiāng)料完成后的下一道工序，是锂电(diàn)池生产前段工(gōng)序的核心环节，目的(de)是将(jiāng)正负(fù)极浆料均匀地(dì)涂(tú)覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品(pǐn)广泛(fàn)应(yīng)用于锂离子电池涂布(bù)、半导体先(xiān)进封装涂布(bù)、钙(gài)钛矿太阳能(néng)电池(chí)涂布、氢(qīng)燃料电池(chí)电极涂布、液(yè)晶显(xiǎn)示中的薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂电池产(chǎn)业链(liàn)公司，业绩在21年爆(bào)发，22年(nián)业(yè)绩更进一步，但(dàn)行(xíng)业基本见顶，下游需求大幅放(fàng)缓，上游锂矿(kuàng)价(jià)格大幅下滑，且公司只是生(shēng)产过程(chéng)中很小(xiǎo)的一块市场，天(tiān)花板非常低，公司(sī)未来业(yè)绩压力巨大。

　　四(sì)、中芯(xīn)集成(chéng)（688469）

　　中芯集成(chéng)成立(lì)于2018年3月，总(zǒng)部位于浙(zhè)江(jiāng)绍兴，是一(yī)家专(zhuān)注于(yú)功率(lǜ)、传感和传输应用领(lǐng)域(yù)，提供(gōng)模(mó)拟芯片及模块封装的代工服务的制造商(shāng)。中芯集成以晶圆(yuán)代工为起点，向下延伸到(dào)模组(zǔ)封装，为(wèi)国内外客户提供(gōng)一站式代工解决方案，为功(gōng)率、传感和传输(shū)等领域的半导(dǎo)体产品公司(sī)提供完整生产(chǎn)制造平台(tái)，支持(chí)客户研发以及大规模量产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国际关联(lián)企业，处于规模扩张阶段(duàn)，但由于规(guī)模扩大太(tài)快(kuài)，折旧研发(fā)投入初(chū)期非常高(gāo)，因此利润大幅亏损，好不容(róng)易快熬出头了(le)（资本支出高峰在22年结束），公(gōng)司也预期23年底会(huì)转为盈利，但下游需求(qiú)在23年大幅放缓(huǎn)，公司面对的(de)压力(lì)显然是要比那些已经规模化完成有利(lì)润的公司大得多，且公司过于依赖中芯(xīn)国际，未来还有可能面临同(tóng)业竞(jìng)争而收(shōu)回许可的风险。IPO募资高达(dá)219亿，非(fēi)常(cháng)大的IPO了，不太乐观(guān)未来的(de)走势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万(wàn)丰股份(fèn)主要(yào)从事分散染(rǎn)料(liào)及其滤饼(bǐng)的研发、生产及销售，产品以中高端分(fēn)散染料为主，主要用(yòng)于涤纶及其混纺(fǎng)织(zhī)物的(de)染(rǎn)色和印花，经分散染料印染加(jiā)工的化纤纺织(zhī)品，色(sè)泽艳(yàn)丽，耐洗牢(láo)度优(yōu)良，用途广泛。其中部分终端应用(yòng)品牌包括(kuò)：安(ān)踏、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克、优衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无(wú)亮点，业绩在19年后一路(lù)下滑，22年利润(rùn)只(zhǐ)有(yǒu)19年的一半都(dōu)不(bù)到(dào)，下游(yóu)服装行业景气(qì)度也一般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成(chéng)立于2003年(nián)，自设立以来，公司主(zhǔ)营业务一直(zhí)聚(jù)焦于汽车行业营销与后市场服(fú)务领域，为客户(hù)提供(gōng)相关(guān)软(ruǎn)件产品(pǐn)及服务。2010年(nián)被用(yòng)友网络(luò)收购(gòu)后(hòu)，公司继续独立经营上述(shù)业务。用友汽车主(zhǔ)要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后(hòu)市场服务(wù)领域(yù)的数(shù)智化(huà)解决方案(àn)、云服(fú)务(wù)、软件及(jí)专业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆上市，汽车(chē)软件(jiàn)服务，汽(qì)车数字化(huà)是(shì)趋(qū)势，且随着人(rén)均保(bǎo)有量(liàng)的增长，公司(sī)行(xíng)业(yè)前景不算很差，但公司(sī)自身技术含量较低，产品以车(chē)企营销系统为主，基本没(méi)什么研发(fā)，都靠销(xiāo)售，且(qiě)汽车(chē)行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股(gǔ)份主要(yào)从(cóng)事电力工程技术服务及地理(lǐ)信息技术服务。电力工程技(jì)术服务占主营业务收入比重超过80％，是公司(sī)主要(yào)收入和利润(rùn)来源。电(diàn)力工程技术服务主要系为电网企业(yè)、工商业企业电力相关工程(chéng)提(tí)供规划咨(zī)询、设计、工程建设等(děng)服务。

　　电网和(hé)地理信息(xī)设计咨(zī)询公司，主要(yào)是电力工(gōng)程技术服务(wù)收(shōu)入为主(zhǔ)，比较(jiào)依赖内蒙和(hé)浙江地区的(de)国家电(diàn)网，本(běn)质上是(shì)工程类企业，设备施工业(yè)务，所(suǒ)以(yǐ)应(yīng)收(shōu)款高，坏账多，现(xiàn)金流差，不关(guān)注了(le)。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智(zhì)能(néng)手机、物(wù)联(lián)网等(děng)领域提(tí)供射频前端(duān)的芯片设计(jì)公司，主营业(yè)务(wù)为(wèi)射频前端芯片(piàn)及模(mó)组的研(yán)发、设计和(hé)销售。慧(huì)智微(wēi)具(jù)备全(quán)套射频前端芯片设(shè)计能力和集成(chéng)化模组(zǔ)研发能(néng)力，技术体(tǐ)系以功率放大(dà)器（PA）的设计能力为核心(xīn)，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产(chǎn)品(pǐn)系列覆(fù)盖的通信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5doi的时候怎么夹，doi是怎么夹G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等(děng)，可为客户提供无线(xiàn)通信射频前(qián)端(duān)发(fā)射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模(mó)组公(gōng)司，下游主要(yào)是消费(fèi)电子(zi)，22年业绩大幅放(fàng)缓，下游(yóu)砍单(dān)存货大幅(fú)增长，亏损不断扩大，主(zhǔ)要是大量研(yán)发投入，但高研发下，公司毛利率极(jí)低，远低(dī)于(yú)同行业(yè)公(gōng)司，但即便这样，估值却(què)一(yī)路(lù)上升到(dào)150亿，在IPO之(zhī)前大量(liàng)机构（近40家）参股（未来解禁后都(dōu)会成为抛售的主力(lì)）。搞不懂(dǒng)这(zhè)公司的价值在哪里，但(dàn)现(xiàn)在风口(kǒu)，很可能被(bèi)炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南(nán)湖是一家主要从事防(fáng)空预警(jǐng)雷达研发、生产、销(xiāo)售和服务的(de)国(guó)家级高新技(jì)术和专精特新(xīn)“小巨人”企业(yè)。公(gōng)司(sī)产品主要包括雷达及(jí)配(pèi)套装备，重(zhòng)点供(gōng)应国内军方(fāng)客户(hù)和(hé)军工集团。成立至今，航天南湖已(yǐ)成为我国防(fáng)空预警雷达主要生(shēng)产单(dān)位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽(suī)然收(shōu)入(rù)增(zēng)长较(jiào)快，但利润远没有回到20年，且(qiě)关联交易占比越来越高，对于这种(zhǒng)客户不透明(míng)度极高的军工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂(fēng)助(zhù)手是一家(jiā)互联网数字化虚拟商品综合服务提供商(shāng)，主要为移动互(hù)联网相关场景客户提供移动互联网数字化虚(xū)拟商品聚合(hé)运营、融(róng)合运营、分发运营等综合运营服务，为物联网相(xiāng)关场(chǎng)景提供物(wù)联网(wǎng)流量接入、硬件(jiàn)方案、场景应用等(děng)综合解决(jué)方案(àn)及云(yún)终(zhōng)端解决方(fāng)案，并根据客户需求提供(gōng)定制化的运营支撑服务(wù)及技术服务(wù)。一家售卖移动流量、话(huà)费、爱(ài)优(yōu)芒(máng)会员卡等数字(zì)化虚(xū)拟(nǐ)商品的综合型中间商(shāng)，其(qí)主要盈(yíng)利模式是获得购销(xiāo)差价或服务佣金，占公司总收入(rù)超(chāo)过9成(chéng)。

　　流量中间商，互(hù)联网(wǎng)卖流(liú)量的公司，主(zhǔ)要是卖视频会(huì)员和(hé)其(qí)他(tā)通用流量，业绩(jì)过去几年(nián)看起来不(bù)错，但公司现金流越来越差，且互联网(wǎng)流量已经见(jiàn)顶，大(dà)互联网公(gōng)司越(yuè)来越不依赖(lài)买(mǎi)量(liàng)来拓(tuò)广业务，感觉(jué)上市(shì)就是(shì)业绩(jì)顶(dǐng)峰(fēng)。

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