一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披(pī)露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例(lì)平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资(zī)领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人(rén)士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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