钠电(dià0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号n)池产能规划(huà)从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺(yì)科技是真跨界还(hái)是奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的股价(jià)似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议题莫过于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热门又令(lìng)人遐想的题材搭(dā)配(pèi)公司释放钠电(diàn)池项(xiàng)目进(jìn)展(zhǎn)的“积极(jí)主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然(rán)去年(nián)末以来，抛“利(lì)好消息”催(cuī)涨(zhǎng)股价(jià)的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元(yu0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号án)定增预案投(tóu)建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺科技也只收(shōu)获了短暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后再未(wèi)掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌(diē)折射的是市场对传艺科技(jì)高调跨界(jiè)钠电赛道故(gù)事的(de)怀疑(yí)：从宣布跨界到(dào)现在，时间不过10多(duō)月，规(guī)划产能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地(dì)产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能(néng)又该如何消化？过往投(tóu)资(zī)计划(huà)频频“跳票”、实际效益(yì)与(yǔ)预期(qī)天差地别(bié)等“黑(hēi)历(lì)史”在前，“大跃进”的(de)新项目如何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期(qī)萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌(qiàn)钠能力(lì)较(jiào)弱(ruò)、钠电(diàn)池能量密度较低(dī)，导致其研发(fā)进(jìn)度大大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随(suí)着(zhe)钠电关键技(jì)术完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子(zi)电池(chí)，掀起钠电(diàn)风潮，并(bìng)将风口带(dài)到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中(zhōng)天之(zhī)际(jì)，传(chuán)艺科技于(yú)去年6月(yuè)22日晚间高(gāo)调(diào)宣布入局。彼时的(de)公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公(gōng)司江苏智(zhì)纬(wěi)电子科技有限公司（以下(xià)简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然(rán)人杨磊和杨崇义(yì)合作设(shè)立(lì)控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有限(xiàn)公司（公(gōng)司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘(pán)后(hòu)公司迫不及待召开电话会(huì)议，向合计64名分析师(shī)和个人投资者披(pī)露跨界(jiè)钠电(diàn)的(de)各种细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无(wú)意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进展，而公(gōng)司股价(jià)也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠(nà)电池(chí)前10元(yuán)/股左右的温(wēn)吞股价(jià)，不到半年的时间(jiān)已翻了(le)逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股(gǔ)价开始掉头(tóu)向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而随着时间(jiān)的(de)推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较(jiào)高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召(zhào)开电话会并在《投资者关系(xì)活(huó)动记(jì)录表》中对外发布钠(nà)电池业务未(wèi)来规划、技术水平(píng)等涉及公(gōng)司(sī)经营的重(zhòng)大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对(duì)深(shēn)圳证券(quàn)交易所关注函(hán)回复的公告(gào)》补充披露相(xiāng)关事项，传艺(yì)科(kē)技及(jí)公(gōng)司董事长兼(jiān)总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上(shàng)下(xià)，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归(guī)根结底还(hái)是其资金(jīn)有限与(yǔ)钠(nà)电产能规(guī)划“大跃进”不匹配(pèi)无法让(ràng)市场信服造成(chéng)的。

　　根据公(gōng)司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回(huí)复函(hán)和2023年(nián)度定(dìng)增预0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项目的(de)投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的装(zhuāng)修及(jí)设(shè)备成(chéng)本约50亿元。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科技规划的钠(nà)电产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公(gōng)司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提(tí)到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新上钠(nà)离子电池全供(gōng)应(yīng)链项(xiàng)目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的(de)生产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已经(jīng)竣(jùn)工投产(chǎn)；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外(wài)，还需要(yào)更多(duō)资金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然(rán)难以撬动动辄(zhé)几十亿的(de)项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备(bèi)和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记(jì)本(běn)/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及(jí)通讯用板(bǎn)、消费电子(zi)、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市(shì)以来公司经(jīng)营规模不(bù)断扩大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步(bù)，上市(shì)当年公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行(xíng)业(yè)式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经达到了(le)9000万元，净利(lì)润增长乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活(huó)动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿(yì)元(yuán)；截至(zhì)去年末，公(gōng)司货(huò)币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深交所的回函(hán)中(zhōng)，传艺(yì)科技(jì)曾详(xiáng)细披露(lù)过2GWh项目(mù)资(zī)金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可(kě)用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开(kāi)始规(guī)划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款解(jiě)决。后一期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加10亿元左(zuǒ)右(yòu)，同(tóng)样仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今年(nián)3月30日(rì)公司公告称，传(chuán)艺科(kē)技及子公司拟向工商(shāng)银行、农业银行等组成(chéng)的联合银团申请不(bù)超过20亿(yì)元(yuán)的项目贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审(shěn)批通(tōng)过，参团银行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特(tè)定对(duì)象发行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据测(cè)算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的(de)缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定(dìng)增募投资(zī)金中的1.75亿元变(biàn)更用于(yú)该项目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资(zī)。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电池全供应链项目(mù)计划(huà)到2024年末(mò)全部竣工投(tóu)产，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科(kē)技的钠(nà)电(diàn)项目真如(rú)邹伟民在近(jìn)日(rì)的演(yǎn)讲中所言照进现(xiàn)实，几(jǐ)年后公司营收将在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)显示，市场(chǎng)对这个故事并不再(zài)买账，除了资金实力有限公司外，核心(xīn)还在其大(dà)干(gàn)快上后(hòu)产能如何消化(huà)的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年，包(bāo)括宁德时(shí)代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪(dí)等诸多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠(nà)电池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代(dài)落地奇(qí)瑞(ruì)车型(xíng)、华(huá)语新能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们已经走在前面(miàn)，率(lǜ)先在两轮电(diàn)动车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资(zī)者问及客户(hù)情况时(shí)，公司都以“目前订单下游运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动工具等多(duō)个(gè)领域”“公(gōng)司钠离(lí)子(zi)电(diàn)池送样后(hòu)客(kè)户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户(hù)签订了销售订单(dān)”“公(gōng)司(sī)已与多(duō)家知名(míng)两(liǎng)轮电(diàn)动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等(děng)工作”等进行(xíng)回复。至(zhì)于具体的客户名(míng)称和订单金额，一直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产(chǎn)能落(luò)地正数倍级增长。上海(hǎi)钢(gāng)联新能源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告(gào)诉钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计(jì)2023年落(luò)地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是哪种预测(cè)，今年(nián)钠电(diàn)池落地产能大幅(fú)增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利用(yòng)率，钠电池落(luò)地的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的(de)市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮(lún)车(chē)的(de)钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下(xià)来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池(chí)只(zhǐ)会(huì)小批量应(yīng)用到(dào)多(duō)元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去(qù)了(le)2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉(chén)寂(jì)多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被(bèi)推到(dào)台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均(jūn)价已经(jīng)跌(diē)至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池(chí)商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就表示：“钠(nà)电池能够起到对锂电池(chí)的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供(gōng)应安全，不(bù)太可(kě)能成(chéng)为主(zhǔ)流(liú)。锂价(jià)一(yī)便宜，就会让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一定(dìng)要(yào)发展，因为它(tā)是锂离子(zi)电(diàn)池(chí)的一个有益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和(hé)钠电(diàn)建设(shè)成本接近，目前三元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电(diàn)池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能量(liàng)密(mì)度的也接近三元(yuán)523电池。目(mù)前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前(qián)已经和(hé)钠电池成(chéng)本基本相(xiāng)当(dāng)；而由于锂(lǐ)原料价(jià)格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电(diàn)池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下时(shí)，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善后，规模量产后(hòu)钠(nà)离子电池正、负(fù)极材(cái)料价格可降(jiàng)至(zhì)5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电(diàn)池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降(jiàng)价(jià)可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于(yú)15万元/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依然存(cún)在(zài)，并且随(suí)着(zhe)技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空间有望进一步打开，该成本临界点(diǎn)仍(réng)有进一(yī)步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电(diàn)产业规模化完(wán)成后，能和锂(lǐ)离子(zi)电池的成本(běn)拉(lā)开差(chà)距(jù)，接近铅(qiān)酸(suān)电(diàn)池的成本。但能量密度的限制，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电(diàn)池(chí)在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺(yì)科技在内，诸多入局(jú)钠电池的企(qǐ)业都(dōu)言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率(lǜ)下降(jiàng)或也是(shì)必(bì)然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在(zài)1月(yuè)9日的调研(yán)记(jì)录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的(de)价格，一(yī)般给到客户的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投(tóu)资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票(piào)”

　　资金和产(chǎn)能消化(huà)之外，市场还担(dān)忧传艺(yì)科技项(xiàng)目(mù)投资的(de)定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳(shū)理(lǐ)其(qí)过往(wǎng)投资履历发现，传(chuán)艺科(kē)技在投资(zī)上(shàng)缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚(shèn)至终(zhōng)止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就(jiù)变更(gèng)募资用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项目未用的(de)资(zī)金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿(yì)元分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产项(xiàng)目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项目的实施地点从(cóng)一厂搬(bān)迁至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项(xiàng)目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川(chuān)区(qū)工(gōng)业园区核(hé)心区(qū)高(gāo)阳路30号(hào)，实施主体则(zé)从(cóng)传艺(yì)科技变为全资(zī)子公司(sī)重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则(zé)再生(shēng)变。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全(quán)部(bù)投(tóu)入轻薄型键盘生产(chǎn)项目的建设(shè)，并将后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技(jì)再(zài)融资，定(dìng)增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方(fāng)米中高(gāo)端印(yìn)制电(diàn)路(lù)板建(jiàn)设项目。但(dàn)次年6月(yuè)，公司将该项目(mù)中的(de)SMT工(gōng)序实(shí)施(shī)地点(diǎn)由江苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再(zài)“变卦(guà)”，又将该项目(mù)剩(shèng)余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资(zī)效率(lǜ)低下以及(jí)建成项(xiàng)目实际(jì)效益与预(yù)计天(tiān)差(chà)地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿(yì)元。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据定增方案(àn)，年产18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电路板建设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利(lì)润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年多时间过(guò)去了(le)，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预(yù)期相去甚远。

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