在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益(yì)定(dìng)开基(jī)金(jīn)的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等(děng)众多因(yīn)素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们(men)也建(jiàn)议基(jī)金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向开(kāi)展产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权(quán)益(yì)一年定期开放基金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开(kāi)放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合(hé)同终止的情(qíng)形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须(xū)召开基金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该(gāi)只(zhǐ)基(jī)金的(de)基(jī)金合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数量不(bù)满200人或(huò)者基金资产净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季(jì)报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目(mù)前(qián)破(pò)净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中(zhōng)心高(gāo)级(jí)分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临(lín)近(jìn)，为了应对(duì)基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的(de)投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离(lí)开(kāi)放日(rì)越远(yuǎn)，整(zhěng)体(tǐ)上破净率(lǜ)可能(néng)有增(zēng)加趋势(shì)。当然(rán)，整(zhěng)体破(pò)净率情(qíng)况也与基(jī)金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季(jì)度(dù)，高点(diǎn)成(chéng)立可能是(shì)部(bù)分基金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言(yán)，权益市场高点时(shí)基金发(fā)行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力(lì)去(qù)做；但(dàn)从(cóng)投(tóu)资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内(nèi)基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的情形。

磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的　　因此，孙桂平认为，对基金公磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利(lì)益导向进行产品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也(yě)可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权(quán)益市场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同的(de)投资(zī)策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场情(qíng)绪火热时(shí)容易出现爆(bào)款基(jī)金，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品未来(lái)的(de)超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快(kuài)速(sù)上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得(dé)不(bù)跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如(rú)果通过均(jūn)衡和多元化的(de)布局，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也(yě)能在中长期斩获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期(qī)开放式(shì)权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一年新成立的(de)定开(kāi)权(quán)益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预(yù)期(qī)时，投资者(zhě)的(de)心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持续上升(shēng)的话(huà)，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金(jīn)的购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施(shī)展(zhǎn)投资(zī)决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易等(děng)方(fāng)面(miàn)具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利(lì)于为投资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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