5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的(de)通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基(jī)金研究部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下(xià)半年(nián)货(huò)币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于(yú)自身经营(yíng)考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固(gù)定资(zī)产投(tóu)资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活(huó)期(qī)资金投向实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持(chí)续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需(xū)关系(xì)发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制协调调降负(fù)债(zhài)成本(běn)，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行(xíng)宽(kuān)信用(yòng)的(de)政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款(kuǎn)利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来(lái)的调(diào)整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励(lì)为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资卯怎么读，卯足劲是什么意思解释需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的(de)角度，净(jìng)息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增大(dà)，调整存(cún)款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是(shì)中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略(lüè)了这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，当下有必要一(yī)次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可(kě)以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比多增幅度(dù)较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动力持续(xù)主动下调存(cún)款利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资(zī)质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等(děng)多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政策(cè)等(děng)配(pèi)套(tào)政策(cè)继续激活内(nèi)生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理充裕的环(huán)境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步(bù)下调要看(kàn)实(shí)体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银(yín)行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续下(xià)行(xíng)，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续(xù)下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下(xià)降，来保障银行合(hé)理利差(chà)范围，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银(yín)行息差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利率下(xià)调也(yě)有望带动存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银(yín)行的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资(zī)本(běn)补充(chōng)能力(lì)；②减少企(qǐ)业及(jí)居(jū)民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份(fèn)行(xíng)及(jí)国有大(dà)行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得(dé)对公(gōng)客户活(huó)期存款收益(yì)向对(duì)私(sī)客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市(shì)银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上(shàng)限后(hòu)，预计行业(yè)资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量存款(kuǎn)平(píng)均成本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年(卯怎么读，卯足劲是什么意思解释nián)12月商业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调(diào)降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无(wú)风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的(de)央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边(biān)际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当(dāng)前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政策利(lì)率就(jiù)必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不应视(shì)为(wèi)降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在(zài)存(cún)款利率下降的(de)背景下(xià)，短债基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产品，具(jù)有一定的(de)超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币(bì)政策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量(liàng)博(bó)弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通投(tóu)资者来说，在(zài)这(zhè)样的(de)环境下尽量选择防(fáng)守类型的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估(gū)值水平较(jiào)低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投(tóu)资(zī)者在(zài)评估自身风(fēng)险承受能力(lì)后可(kě)适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的(de)产品。

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