如果要论二季(jì)度迄(qì)今，全球股(gǔ)票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数进(jìn)一步强势高(gāo)开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高(gāo)，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周早些(xiē)时候，东证指数(shù)已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的(de)最(zuì)高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比可以(yǐ)显示(shì)出日(rì)股今年以来的强势：东证指数年(nián)内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三(sān)，追踪(zōng)日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩(suō)短到二季度迄(qì)今的短短一个半(bàn)月(yuè)，日股的涨幅(fú)更是在(zài)全(quán)球主要股指中几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能一(yī)举领涨全球？对于许多国际市(shì)场的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出(chū)的(de)，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特(tè)在上月对日本市场(chǎng)表现(xiàn)出的(de)强烈投资意(yì)愿。正是巴(bā)菲(fēi)特进一步增(zēng)持了(le)日(rì)本五大商社仓位，令越来(lái)越(yuè)多的业内人士开始(shǐ)注意到这一全球第三大(dà)经济体的(de)巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其(qí)实也(yě)正是其他人眼(yǎn)下正在看到的(de)，人(rén)们对日股的前景(jǐng)正(zhèng)感到(dào)非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至于(yú)究竟有哪些因(yīn)素(sù)在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多write的过去分词怎么用，write的过去分词英语……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国投资者目(mù)前已经连续第六周(zhōu)成为了日本股票(piào)的(de)净买(mǎi)家(jiā)。在此期间，外国投资者大举涌入了日(rì)股股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是(shì)过去(qù)10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)的数(shù)据，在截至5月12日(rì)的最近一周内(nèi)，海(hǎi)外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合(hé)57亿美(měi)元）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过外国投(tóu)资(zī)者对(duì)日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多(duō)的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股市(shì)作为(wèi)避(bì)险地(dì)的“稳(wěn)定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日(rì)元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特(tè)对日本五大(dà)商社(shè)的增持，也(yě)令不少海外投(tóu)资者对(duì)投资(zī)日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越(yuè)来越多平时不太关(guān)注(zhù)日本市场的海(hǎi)外投(tóu)资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超(chāo)过美(měi)股后，开始调查其(qí)中的原(yuán)因，他们(men)的建仓买入又进一(yī)步(bù)促使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个(gè)值(zhí)得留意的现(xiàn)象是，在(zài)巴菲特上月公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继造(zào)访日本。这些海(hǎi)外资金有意复制(zhì)巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日(rì)元融(róng)资押注(zhù)高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在日本五(wǔ)大商社(shè)上(shàng)的加(jiā)大投资，也存(cún)在着在(zài)国际市场上分散投(tóu)资对(duì)象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美(měi)国的增长(zhǎng)潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的(de)回(huí)报(bào)率是在(zài)波动性(xìng)远低于(yú)美国科技股的情况下实(shí)现的。这意(yì)味着日(rì)本股市对美国投资(zī)者(zhě)来说(shuō)应(yīng)该颇(pǒ)有吸引力。对美(měi)国债务(wù)上限的担(dān)忧(yōu)可能(néng)也刺(cì)激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的(de)一份报告中也表示，“外资(zī)的回归是日本(běn)股市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日(rì)本股票维持超配，并偏(piān)向(xiàng)银行(xíng)、金融和(hé)价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者(zhě)今(jīn)年对日本(běn)产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们此(cǐ)前在这片(piàn)“失(shī)落地(dì)带”曾经历过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令人失望的(de)低回报。那么(me)这(zhè)一(yī)次，即便(biàn)有着避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们(men)又(yòu)为何铁了心一定(dìng)要来日本市场？日本市场的(de)吸引(yǐn)力就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因(yīn)还源于(yú)治理标(biāo)准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日本多年的(de)公司(sī)治(zhì)理改革已开(kāi)始见效，这项改革最(zuì)初(chū)由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在(zài)截(jié)至今年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日(rì)本公司资产负(fù)债(zhài)表上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面价(jià)值，而标普(pǔ)500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等(děng)估值(zhí)指(zhǐ)标来看，这就(jiù)为(wèi)日本股市提供(gōng)了更(gèng)坚(jiān)实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券(quàn)交易(yì)所为了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净(jìng)率低(dī)于1倍的情况，还请(qǐng)求上(shàng)市(shì)企业在意识到资(zī)本成本的前提下推进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了力争“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回(huí)购，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成(chéng)。清水建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股票回(huí)购和积极压缩政策性持股的(de)方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商(shāng)事(shì)在内(nèi)的日(rì)本龙头企业(yè)在近期公布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划(huà)。不(bù)少分(fēn)析(xī)师(shī)预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许(xǔ)多海外(wài)投(tóu)资者的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的(de)有利证据。在(zài)交易(yì)所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前与(yǔ)股东进(jìn)行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证(zhèng)交(jiāo)所的(de)鼓励意味着(zhe)“过(guò)去(qù)两年在这(zhè)方面发生(shēng)的(de)事情比过去30年还要多”，这是股市(shì)充满活力表(biǎo)现的最(zuì)大单一原因。他们对提高(gāo)股本回报write的过去分词怎么用，write的过去分词英语率有着坚定(dìng)的态度，希望(wàng)市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日(rì)本(běn)央行(xíng)目前依(yī)然宽松的货币政策和(hé)日本相对稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对(duì)日(rì)股的(de)表(biǎo)现构成了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已(yǐ)走马上任，但日本(běn)央行(xíng)暂时仍未改变其大规模(mó)的货币宽(kuān)松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达(dá)到了央(yāng)行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美央行今(jīn)年上(shàng)半(bàn)年还在持续加(jiā)息，并已被(bèi)迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继续(xù)宽松的日本央(yāng)行(xíng)眼下依然处于能(néng)让海(hǎi)外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目(mù)前(qián)也(yě)相对更(gèng)为稳健。日本内(nèi)阁(gé)府17日(rì)公布的(de)数据显示，今年前(qián)三(sān)个月(yuè)日本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度以来新高。

　　日(rì)本(běn)国家旅(lǚ)游局表示，受益于(yú)中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限制，4月商务(wù)和(hé)休闲外国游客人数(shù)从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出(chū)，考虑到(dào)入境旅游业复(fù)苏、强(qiáng)劲资本支(zhī)出计划(huà)和(hé)日本(běn)央(yāng)行持(chí)续宽(kuān)松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大(dà)经济(jì)体的前(qián)景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从(cóng)经济(jì)合(hé)作与(yǔ)发展组织的经(jīng)济(jì)前景指(zhǐ)数来看，日本目前是(shì)七国集(jí)团中(zhōng)唯(wéi)一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第(dì)三大在(zài)线(xiàn)经纪(jì)商Monex的(de)首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要(yào)的汽车行业预计(jì)利润将增长。以(yǐ)内(nèi)需为导向的企业正受(shòu)益于(yú)入境游增长的前景，而(ér)大(dà)型(xíng)银行(xíng)也获得(dé)了丰厚的收(shōu)益。预计日(rì)本股市(shì)到今(jīn)年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认(rèn)为(wèi)，日本股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因(yīn)盈利增(zēng)长、股票(piào)回(huí)购和(hé)估(gū)值仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可、公司治理(lǐ)的改善均提振了市(shì)场，而企业财报(bào)的(de)不俗表现或有望成为最新的上(shàng)行(xíng)催化剂。

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