北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格(gé)依(yī)然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好，第(dì)二(èr)个(gè)阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们(men)在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问(wèn)题不(bù)在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全(quán)球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是在最初觉(jué)得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对(duì)其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常(cháng)出色了，为了(le)达成这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什(shén)么(me)是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的(de)商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花(huā)钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他(tā)们要(yào)么放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来(lái)台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完(wán)善(shàn)且最重(zhòng)要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们(men)没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁(suì)的(de)创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我(wǒ)想(xiǎng)他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致力于解决(jué)不(bù)可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽车(chē)品(pǐn)牌(pái)只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自(zì)世界(jiè)各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在(zài)它(tā)带(dài)来了(le)巨(jù)大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有新的(de)改变(biàn)，新的(de)事(shì)物永远在不(bù)断出现，而(ér)且会取代(dài)一些原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够取得(dé)的(de)成绩，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后(hòu)续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总(zǒng)是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了(le)工作。不(bù)过，这(zhè)些年来(lái)，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在(zài)那(nà)时，我们做了(le)一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的天量流动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发了(le)严(yán)重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们(men)正(zhèng)在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国(guó)银行危(wēi)机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他(tā)们承担了(le)不该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投(tóu)资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通(tōng)过，我们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到(dào)任(rèn)何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在(zài)的(de)情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比我们(men)更(gèng)清楚，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货(huò)币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没(méi)有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的(de)保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是(shì)特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却(què)是非常严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公(gōng)司面(miàn)临的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这一团(tuán)队的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历(lì)了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走出(chū)疫(yì)情和(hé)供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路(lù)的长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资(zī)决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过(gu杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译ò)1000亿美(měi)元的(de)现金(jīn)充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足(zú)够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但我(wǒ)们(men)确(què)实找到(dào)了一(yī)些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货商店(diàn)业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以能够做的(de)更好原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的(de)十(shí)大最(zuì)佳保(bǎo)险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍(réng)能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾(gù)，并(bìng)且(qiě)为社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的(de)资本(běn)和(hé)大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时(shí)对股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一(yī)生，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各自(zì)的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗(yí)嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁(suì)和(hé)60岁的(de)不(bù)同时期来做，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨(jù)大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要比(bǐ)赚的(de)钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的(de)人(rén)和活动(dòng)；要活(huó)到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的(de)工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不(bù)时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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