财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发布数据显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个(gè)交易日后(hòu)价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上(shàng)海车展有望(wàng)带动购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费(fèi)者(zhě)感受到汽(qì)车消费的(de)火热(rè)，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安表示，此前车(chē)企大幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费(fèi)者对电动车的(de)观望心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)的价格已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈(tán)价策(cè)略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳(wěn)定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响。有产业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看，国(guó)内(nèi)动力电池厂商清库存(cún)工作或到5月完结(jié)，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查的(de)情(qíng)况看，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全(quán)面恢复生(shēng)产，排(pái)产相(xiāng)比(bǐ)一季度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)还需要(yào)看终端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内(nèi)部人士此前对财联社记(jì)者(zhě)表示。该人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商实际(jì)上从去(qù)年四季度开始便启动(dòng)大(dà)规模去库存举措，这一(yī)举措(cuò)在一(yī)季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提(tí)到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关(guān)库存基本出(chū)清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德(dé)时(shí)代的库(kù)存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一(yī)季度(dù)的(de)水平(píng)。材料价格和库(kù)存水平(píng)，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格(gé)企(qǐ)稳(wěn)以及库(kù)存水(shuǐ)平恢复(fù)健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池(chí)产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车(chē)工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分工(gōng)，价值(zhí)链(liàn)分配问(wèn)题(tí)。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的(de)现象(xiàng)，”他(tā)直(zhí)言。在(zài)他看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要(yào)以之(zhī)前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值(zhí)链的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳(shū)理，这些业(yè)内人士(shì)和分析师近期对锂盐(yán)价格未来(lái)走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游车(chē)市维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架(shì)短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需求表现上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等(děng)系(xì)列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点的另一(yī)关(guān)键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分(fēn)电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下(xià)游(yóu)车企已陆续(xù)重启订单，带动(dòn维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架g)产业需(xū)求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车市(shì)场表现(xiàn)上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月(yuè)销量(liàng)逐步(bù)攀升并(bìng)且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的订单需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会(huì)有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商(shāng)在价格谈(tán)判上(shàng)会(huì)更加谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂商一(yī)体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回(huí)收布局，来自终端材料(liào)回(huí)收的(de)产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧电(diàn)池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商(shāng)都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给(gěi)。经历过复杂(zá)的产业调(diào)整过程之后，整个(gè)锂电产业的(de)运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得(dé)更为平(píng)滑。从(cóng)原材料(liào)到电(diàn)池，再到(dào)下游(yóu)车企，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变化(huà)也将变得更加平衡(héng)且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料(liào)的(de)价格下(xià)跌(diē)过快(kuài)，但这(zhè)并不为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货(huò)价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季(jì)度(dù)营业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运(yùn)分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生(shēng)过的事(shì)。而同环节(jié)的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格下降长期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣(g维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架àn)锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新(xīn)能源(yuán)车企(qǐ)比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌(diē)和可能的未来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也有行业(yè)里最优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国(guó)际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定(dìng)期(qī)调整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不(bù)过锂价下降带(dài)来(lái)的连锁反应，并不是一(yī)个下(xià)游(yóu)获(huò)利，上游承(chéng)压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长单(dān)。另(lìng)一(yī)层影响是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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