近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地(dì)，港口准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定(dìng)性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利(lì)多的信(xìn)心不足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来(lái)，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名面积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是(shì)受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进(jìn)口量(liàng)大增(zēng)，供(gōng)需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速(sù)回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目(mù)前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为地(dì)区、设(shè)备区(qū)别而存(cún)在很大差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均(jūn)铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存(cún)的压(yā)力。基于(yú)此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本(běn)面边(biān)际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁水日(rì)产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显(xiǎn)大(dà)于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏(piān)低，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继(jì)续(xù)杀(shā)估值的驱动明(míng)显减弱，而(ér)估(gū)值(zhí)修复配合近(jìn)期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需压(yā)力(lì)，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材料(liào)端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力(lì)。”冯(féng)艳(yàn)成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端(duān)压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存(cún)疑(yí)，负反(fǎn)馈风(fēng)险并(bìng)未化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数据表现(xiàn)依然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量(liàng)的可能(néng)因素，因此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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