金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人(rén)民(mín)币(bì)贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季(jì)度同(tóng)样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少度和(hé)企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资(zī)金回(huí)流成存(cún)款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一(yī)致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居(jū)民存款减少符(fú)合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民存款减少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月(yuè)数据(jù)得出类似居(jū)民(mín)加速(sù)偿(cháng)还(hái)房贷(dài)等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少更可(kě)能(néng)去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于(yú)4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的(de)信(x9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少ìn)贷投放中，结构(gòu)特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民(mín)端在前期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信贷量会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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