5月12日晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿(yì)元人民(mín)币的对(duì)冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的(de)买方机(jī)构之一，景林(lín)的动向(xiàng)受到(dào)了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美(měi)元(yuán)规(guī)模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股市场持有34家上(shàng)市(shì)公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季(jì)度增持拼多多(duō)24.02万(w年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停àn)股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效(xiào)后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日(rì)，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在(zài)美股(gǔ)的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一(yī)跃成为景林(lín)资(zī)产(chǎn)的(de)第二大重(zhòng)仓(cāng)股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一季(jì)度还(hái)建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需(xū)求依然(rán)旺(wàng)盛，除了(le)应对(duì)考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘(jué)、提(tí)升综合(hé)能(néng)力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前(qián)行业(yè)政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然(rán)很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学(xué)等业务恢复增长，同时(shí)素质教育(yù)、直播(bō)电商(shāng)业务(wù)等新业务成(chéng)为(wèi)新的增长驱(qū)动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转好，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当时的估值下(xià)有足(zú)够的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们(men)看到(dào)了相(xiāng)关(guān)的积(jī)极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，高毅资(z年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停ī)产持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便(biàn)开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日(rì)成(chéng)交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩(suō)量(liàng)震(zhèn)荡(dàng)阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基数(shù)的异(yì)常(cháng)，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落(luò)，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为(wèi)信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持(chí)同(tóng)比(bǐ)多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压(yā)降票据等低效(xiào)资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然(rán)要(yào)让大(dà)家看(kàn)到(dào)宽信用的信号(hào)出(chū)现，而这(zhè)可能还(hái)需要一定的(de)时间。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金(jīn)博弈的(de)背景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特(tè)估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和(hé)投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机(jī)制(zhì)应(yīng)要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不(bù)符合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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