随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕(mù)，多位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新(xīn)”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期(qī) 看，伴随(suí)国(guó)产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度(dù)的去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决(jué)于下游需(xū)求(qiú)恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上涨的(de)标的(de)更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的(de)相关品种，并根据收益率预(yù)期(qī)的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代(d保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思ài)表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局(jú)带(dài)来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公(gōng)司一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的(de)发展方(fāng)向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的(de)发(fā)展是(shì)一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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