金(jīn)融界4月28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的(de)境外投(tóu)资者等，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者(zhě)应(yīng)当(dāng)将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发(fā)布后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清(qīng)算要(yào)求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪(nǎ)些？境外(wài)投资(zī)者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应(yīng)市(shì)场需(xū)求加入(rù)其他受(shòu)认(rèn)可的电(diàn)子交易(yì)平台，受(shòu)认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利(lì)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)开展人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员(yuán)代(dài)理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交(jiā却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念o)易达成(chéng)后(hòu)，境内外(wài)清(qīng)算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公(gōng)司或(huò)其综合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易(yì)进(jìn)行(xíng)合约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照(zhào)成交(jiāo)双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及(jí)符(fú)合(hé)中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对(duì)双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中央对(duì)手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记(jì)及额(é)度管理要求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)每日(rì)基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人民币或外(wài)币资(zī)金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交(jiāo)易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结(jié)算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息(xī)报(bào)送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关(guān)主体进行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风(fēng)险敞口(kǒu却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念)上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相关(guān)规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)的(de)相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于明确跨(kuà)境(jìng)人(rén)民(mín)币(bì)业(yè)务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行办(bàn)公厅关于(yú)加强境外(wài)金融机(jī)构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的(de)业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在(zài)境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易(yì)到(dào)期或不(bù)再继(jì)续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可(kě)在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的(de)人民币资(zī)金，可继续投资，却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国(guó)人民银(yín)行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以根(gēn)据需要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文(wén)件并(bìng)对(duì)外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换通”。

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