一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新(xīn)成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到(dào)ETF持(chí)有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也(yě)能(néng)更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或(huò)主题ETF广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良#ff0000; line-height: 24px;'>广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但绝(jué)对份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资(zī)者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合(hé)配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近年来行业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会(huì)，受到(dào)资(zī)金关(guān)注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年(nián)市场(chǎng)成交(jiāo)热情(qíng)的提(tí)升带(dài)来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药(yào)等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交(jiāo)额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能(néng)够(gòu)获得交易(yì)的(de)参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容(róng)易受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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