昨天深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易(yì)员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离(lí)他讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂(zàn)不(bù)加(jiā)息，而且(qiě)银行业(yè)张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步(bù)，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银(yín)行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多(duō)重(zhòng)不确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数据和未(wèi)来前景的(de)演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到(dào)的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存在不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责(zé)人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较大的(de)主要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库(kù)的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能(néng)源(yuán)新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预(yù)期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市(shì)场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离(lí)场或(huò)使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关(guān)注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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