昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国(guó)国债价格(gé)飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的(de)可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他们(men)预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务(wù)违(wéi)约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加(jiā)未(wèi)来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪(zhū)为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前(qián)距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长(zhǎng)空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转(zhuǎ昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县n)，马来(lái)西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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