金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗4月份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如(rú)下：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是(shì)因为一季度透支了部(bù)分银行信贷(dài)额(é)度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(d冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗iǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款的流出而非(fēi)企业(yè)活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季末到期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财(c冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗ái)产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了(le)企业(yè)经(jīng)营(yíng)活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一(yī)般(bān)是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认(rèn)为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可能去(qù)向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓(huǎn)的信贷(dài)投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期(qī)购房需求脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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