中国金(jīn)融行业加速(sù)对外开放(fàng)，外(wài)资券(quàn)商们的2022年过(guò)得如何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布(bù)：9家(jiā)外资控股(gǔ)券(quàn)商中(zhōng)，仅有4家在(zài)2022年取(qǔ)得盈利，另(lìng)外(wài)5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的摩根大通证券2022年业(yè)绩突飞猛(měng)进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与(yǔ)摩根(gēn)大(dà)通证券同(tóng)期获(huò)批的(de)野村东(dōng)方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国(guó)际金(jīn)融巨头均在国内拥有外资控股券商(shāng)牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元(yuán)，而(ér)瑞银(yín)证券则(zé)大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控(kòng)股(gǔ)券商面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为(wèi)行业(yè)热词。而透视各家(jiā)外资(zī)券(quàn)商在2022年的“打法”来看，依托于各自股(gǔ)东资(zī)源禀赋、深(shēn)入财(cái)富管理成为其在中国展业的首要(yào)方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股券(quàn)商半数(shù)亏损

　　对(duì)于国内各家证(zhèng)券公(gōng)司来(lái)说，除了面临行(xíng)业“二八分化”的(de)激烈(liè)态势(shì)，来自“洋券商(shāng)”们的(de)市场竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家(jiā)券(quàn)商2022年年报/财(cái)务数据(jù)，9家外资(zī)控股券商(shāng)纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市(shì)场行情、成立(lì)时(shí)间、牌照资质等(děng)问题(tí)，9家共(gòng)有(yǒu)5家出现(xiàn)亏损，分别(bié)为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转(zhuǎn)亏(kuī)。野村东方国际证券则延续自成立以来的(de)亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅(fú)度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为(wèi)外(wài)资控股券商的汇丰前(qián)海证券，业绩较上年出现(xiàn)明显进步，但仍然(rán)录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现净(jìng)亏(kuī)润5223.54万元，上年同期(qī)为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券和(hé)星(xīng)展证券(quàn)均于2020年获得(dé)证监(jiān)会批文，分(fēn)别于2020年(nián)底、2021年(nián)初完(wán)成(chéng)工商登记(jì)，正(zhèng)式展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年(nián)实现营业收入(rù)8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅(fú)进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大(dà)。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年受市场(chǎng)影响，证(zhèng)券行业营(yíng)业收入(rù)普遍下降，外(wài)资控股(gǔ)券商也难以(yǐ)幸免。且新公司建设(shè)成本(běn)、业务费用、员工薪酬等(děng)支出过高，在展业(yè)初期容易导致亏损(sǔn)的(de)产(chǎn)生。

　　与国内大型券商相比(bǐ)，外资(zī)控股券商仍呈现(xiàn)“本(běn)小利薄”的情况，自(zì)营业务影响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩(jì)的主要还是经(jīng)纪、投行等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信(xìn)证券在2022年年报中表示(shì)，其当(dāng)年投行业务手(shǒu)续费及佣金(jīn)净收(shōu)入(rù)为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营业(yè)支(zhī)出则有增无减，业务(wù)及(jí)管理费从上(shàng)年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致(zhì)业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年(nián)共(gòng)有(yǒu)4家外资控股券商实现盈(yíng)利，分别(bié)为摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万(wàn)元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券(quàn)和瑞银证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入8.84亿元，同(tóng)比增(zēng)长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一(yī)业绩水(shuǐ)平在2022年的(de)“券业小年”可算(suàn)是(shì)相当亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看，截至2022年(nián)底，摩根(gēn)大通证券(quàn)共有员工(gōng)210人，数量在(zài)行业内排名下游，但其业绩已跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只是摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券展业(yè)的第(dì)三个完整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)于(yú)2019年3月(yuè)获得证监(jiān)会批复，成立合资证券(quàn)公(gōng)司。彼(bǐ)时由摩(mó)根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰(lán)德等(děng)5家内资股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股东所持(chí)股权，成(chéng)为摩根大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年经纪业务大(dà)爆发，实现手续费净收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示(shì)，其(qí)证券(quàn)经纪业(yè)务团(tuán)队成立已逾三年，2022年(nián)业务开展和运作取得进一(yī)步进展，新(xīn)客户开发稳(wěn)步推进。摩(mó)根大通证券充分利用全(quán)球(qiú)化的平台(tái)优(yōu)势(shì)，整合集(jí)团资源，持续关注(zhù)并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投(tóu)资者，目标客(kè)群机(jī)构投(tóu)资者(zhě)队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信突(tū)发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除(chú)摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取(qǔ)得了较好的业(yè)绩表(biǎo)现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同(tóng)比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券(quàn)是进入中国时(shí)间最早(zǎo)的一(yī)批(pī)合(hé)资券商之一，早在2007年(nián)就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞(ruì)士(shì)银行受让两家(jiā)内资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务(wù)报表显示(shì)，瑞银证券2022年投行业务进(jìn)步(bù)明显，当期(qī)实现(xiàn)手续费净(jìng)收入1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成(chéng)了创业板(bǎn)注册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与(yǔ)了(le)沪深交易所互联互(hù)通全球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞(jìng)争对手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞信集团和瑞银集团股份(fèn)公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正(zhèng)式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督(dū)管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表示(shì)，对(duì)瑞信(xìn)的收购交易预计在6月底(dǐ)前完成。不言而喻的(de)是，集团层面的合并(bìng)对(duì)两家外资控股券商在中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于(yú)此(cǐ)，审(shěn)计所(suǒ)普华永道对(duì)瑞信证(zhèng)券(quàn)出具了带强调事(shì)项段的无保留意见审计报告：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份公司(sī)之间达成(chéng)协议和合(hé)并(bword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅ìng)计划，截止报(bào)告日，上述协议(yì)和合并计划的完成日尚不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团股份(fèn)有限公司下属控股子公司，未来的运营(yíng)和财务(wù)业(yè)绩(jì)受(shòu)到上述(shù)合并(bìng)可能产(chǎn)生(shēng)的影响亦不明(míng)确，该事(shì)项(xiàng)表明存在可能导致对公(gōng)司持续(xù)经营能力产(chǎn)生(shēng)重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身为成(chéng)立于2008年的(de)瑞(ruì)信方正(zhèng)证券，系证监会修订《外商(shāng)参股证(zhèng)券(quàn)公司设立规则(zé)》后首家获批的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信向(xiàng)瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在(zài)该(gāi)笔交易完成(chéng)后，瑞(ruì)信将全(quán)资持有瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证(zhèng)券(quàn)将受同(tóng)一股东控制。

　　根(gēn)据《证券公司股权管理规定》，证券公(gōng)司(sī)股东以及股东的控股股东、实际控(kòng)制人(rén)参股证券(quàn)公司的数量不得超过2家，其中控(kòng)制(zhì)证券公(gōng)司的数量word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅(liàng)不得超过(guò)1家。在(zài)面临“一(yī)参一控(kòng)”的限制下，瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券的牌照或将(jiāng)面临“一去一留(liú)”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的(de)“打法(fǎ)”不(bù)难(nán)发现，依托于各(gè)自资源禀赋深入(rù)财富管(guǎn)理成(chéng)为其(qí)在中(zhōng)国(guó)展业的(de)首(shǒu)要方向。

　　例如(rú)，野村东方国际(jì)证券表示，2022年其财(cái)富管(guǎn)理业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管(guǎn)理账户）”等业务持续(xù)推进(jìn)的(de)基础(chǔ)上，新增(zēng)了特色投资咨询服务（如(rú)ESG行业(yè)咨询(xún)）、上(shàng)市公司大宗减持服务、集团间跨境业务联动等(děng)多种业务模式，通(tōng)过服务(wù)手段的增加及优(yōu)化(huà)，为(wèi)客(kè)户提供多维度、一站式的综合性(xìng)金融解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证券财富管理(lǐ)业务将(jiāng)定位于“中国高端(duān)财富人(rén)群(qún)”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及集团(tuán)跨境合作四个方面入手(shǒu)，打(dǎ)造(zào)以(yǐ)产品为中心的业务核心(xīn)竞争力(lì)，持续为中国投资者提供具(jù)有(yǒu)野村集团特色的高(gāo)质量财富管理服(fú)务。

　　在完成高(gāo)盛集团全资持股(gǔ)备案后(hòu)，高盛高华在2021年(nián)底与(yǔ)北(běi)京高华签订《业务(wù)转(zhuǎn)让协议》，受让北京高华的所(suǒ)有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会核发(fā)新增证券经纪、证券投资咨询(xún)、证券自营(yíng)及代销金融产品业务(wù)的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高(gāo)华完成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以(yǐ)资产配置为核(hé)心进行新产品(pǐn)和服务的研发工作(zuò)，进一步赋能部门(mén)为在(zài)岸客户(hù)提供(gōng)财富管理综合解决方案，丰(fēng)富客户(hù)产品种类选(xuǎn)择，开展境(jìng)内私人财富管理(lǐ)平台未来(lái)战(zhàn)略规划(huà)，并(bìng)进一(yī)步拓(tuò)展(zhǎn)境内产(chǎn)品平(píng)台。

　　与此同时，高盛(shèng)高(gāo)华将(jiāng)持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)推进跨境投资新产品的研发(fā)，为客户(hù)提供直接对(duì)接境外资(zī)本市场的机会。

　　另(lìng)外，依(yī)托于(yú)外资股东打造私人财富管(guǎn)理业务，这在具备(bèi)外资(zī)银(yín)行股东背景(jǐng)的券商(shāng)中较(jiào)为多见(jiàn)。例(lì)如，汇丰前(qián)海(hǎi)证券表示(shì)，其于(yú)2022年4月正式成立私人财富(fù)管理部(bù)，负(fù)责(zé)公(gōng)司高净值个人客户综合财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务的运作。私人(rén)财富管(guǎn)理部以汇丰前(qián)海证券为平(píng)台，依托汇丰环球私人银(yín)行，致(zhì)力为(wèi)高净值和(hé)超高净值客户及其家族提供(gōng)专(zhuān)业、多元及定制化的资(zī)产配(pèi)置服务，为客户实(shí)现其投(tóu)资目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司达(dá)成(chéng)战略合(hé)作(zuò)。同时，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年重启深(shēn)圳分公司财富管理业务，依托国家对粤(yuè)港(gǎng)澳大(dà)湾区的新政(zhèng)举措，致力于发展财富管(guǎn)理(lǐ)大湾区(qū)业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富管理部秉持着为客户进行(xíng)全(quán)方位(wèi)资产配(pèi)置和满足客(kè)户全生命周期财富管理(lǐ)的理念，进一步完(wán)善投资解(jiě)决方案和财富规(guī)划(huà)方面的业务，一(yī)方面积极扩(kuò)充现有架上策略，精选上架(jià)多支产品为客户在(zài)同(tóng)一策略(lüè)下提供差异化选择及多(duō)元(yuán)化的投资方案。

　　外资(zī)券商队伍不断(duàn)扩大

　　随(suí)着中国(guó)资本市(shì)场(chǎng)对外(wài)开放的(de)力度(dù)不(bù)断加大，各外资金融机(jī)构加速了(le)在境内设立控股券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打(dǎ)证券获批准设(shè)立，公司(sī)注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业(yè)务范围包括证券经纪、证券自营、证(zhèng)券承(chéng)销、证券资产管理（限于从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值得(dé)关(guān)注的是，渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券(quàn)是(shì)首家(jiā)新(xīn)设(shè)的外商独资证券公司。就(jiù)监管(guǎn)批复信息来看，渣(zhā)打证券由(yóu)渣打银行（香(xiāng)港）有限(xiàn)公司全资设立，出资(zī)额10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前国内的外资控(kòng)股券(quàn)商数(shù)量已达(dá)到10家(jiā)。其中(zhōng)，摩根大通证券（中国）、高(gword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅āo)盛高华(huá)证(zhèng)券(quàn)、渣打证券均为(wèi)外商独资券商。从数量(liàng)上来看，外资控股券(quàn)商(shāng)已成为市(shì)场上不容忽(hū)视的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立申(shēn)请(qǐng)静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外资券商的设立申请仍处于证监会审批阶(jiē)段。其中，法巴证券和青岛(dǎo)意(yì)才证(zhèng)券已获(huò)第一次意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)等先后(hòu)在京会(huì)见(jiàn)美国桥水基金、法国东方汇理、日(rì)本大和证券(quàn)、英(yīng)国(guó)汇丰、加拿大宏利金融、新加坡(pō)淡马锡、德国安(ān)联(lián)保险、意(yì)大利(lì)联合(hé)圣保罗银行、美(měi)国景顺和高盛等国际(jì)金融机构负责人。

　　来(lái)访(fǎng)的国际金(jīn)融机构负责人普遍表示，此次来华亲身感(gǎn)受到(dào)中国经济(jì)的强(qiáng)大韧(rèn)性、潜力和(hé)活力，坚定(dìng)看好(hǎo)中国经(jīng)济(jì)和中国资本(běn)市场(chǎng)发(fā)展前景。近年来中国资(zī)本(běn)市(shì)场对(duì)外开放(fàng)稳步推进(jìn)，为(wèi)国际金融(róng)机构和(hé)全球投资(zī)者带来了实实在(zài)在(zài)的机遇(yù)。各金融(róng)机构高(gāo)度(dù)重视中国市场，将继续(xù)与中国深化合(hé)作，积极拓展在(zài)华业(yè)务(wù)和投资，期待(dài)实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受(shòu)到了挑战和机(jī)遇(yù)。例如，华西证券即(jí)在(zài)2022年年报中表示，外资机(jī)构来华(huá)展业便利度(dù)不断提升，经营范围和监(jiān)管要求实现(xiàn)国民待遇(yù)，外资(zī)券(quàn)商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中(zhōng)国证券(quàn)市场，对本土证券公司既带(dài)来了国际(jì)金(jīn)融机构全面参(cān)与中国资(zī)本市场竞(jìng)争所形成(chéng)的冲(chōng)击，也(yě)带来了(le)通过与国际金融机构直(zhí)接合(hé)作促进业务(wù)发展、提升管理(lǐ)水平的机遇(yù)。

　　西部证券也表(biǎo)示，当(dāng)前证券行业(yè)集中度稳中(zhōng)有升，头(tóu)部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对行业发展理念的变革和重塑不断深化，外(wài)资券商市(shì)场(chǎng)冲(chōng)击(jī)将逐渐显现，证券行业竞争新格(gé)局正加速演变。

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