金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范(fàn)开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币(bì)投(tóu)资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入(rù)备案(àn)的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换(需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人民(mín)币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入其他(tā)受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单可(kě)在(zài)中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品(pǐn)交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代(dài)是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再(zài)存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的(de)跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民币基本(běn)存(cún)款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以(yǐ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿(cháng)金的(de)，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报(bào)送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所清算的(de)交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人(rén)民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外(wài)汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外(wài)清算行进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式(shì)、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者在本(běn)机(jī)构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外(wài)投资者可(kě)在(zài)香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的(de)交易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发(fā)布相(xiāng)关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

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