4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市(shì)场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春节(jié)后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受(shòu红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编)程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的(de)推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了(le)助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再(zài)度(dù)引(yǐn)发了市场对于(yú)天气(qì)的关(guān)注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是(shì)北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国(guó)际(jì)棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧(yà)花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今(jīn)年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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