今年以来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。现实中真的可以把人玩坏吗

　　多位港股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景(jǐng)气的(de)制造(zào)业等(děng)。

　　一(yī现实中真的可以把人玩坏吗)季度(dù)港股基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些(xiē)都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向(xiàng)的(de)基金。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持(chí)仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(现实中真的可以把人玩坏吗yǐ)恒(héng)生科技指数为代表的港股数(shù)字经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投资力(lì)度(dù)，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石(shí)油化工(gōng)股份、中国南方(fāng)航(háng)空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力(lì)股(gǔ)份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房地(dì)产开发(fā)等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金(jīn)经(jīng)理史博在(zài)一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外(wài)无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及(jí)突发的银行风(fēng)险事件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入(rù)尾(wěi)部(bù)区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下(xià)的消费(fèi)和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字(zì)经济(jì)的代表行业为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年(nián)的(de)合规整治及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处(chù)在(zài)价(jià)值(zhí)投资区域，具(jù)有良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互联(lián)网(wǎng)相关(guān)公司，也更具有数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过(guò)推出(chū)人工智能相关模型及应用(yòng)，提(tí)升自身运营效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能(néng)赋(fù)能各个行业的(de)元年，我们(men)中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经(jīng)济的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司盈利的环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较上半年有所回落。对于(yú)估(gū)值相对较高的行业将有(yǒu)一(yī)定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的(de)估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公(gōng)司受情绪影响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物(wù)医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的(de)红利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放和(hé)四季度集采的预期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均在(zài)低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值(zhí)修复的(de)戴维(wéi)斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高弹(dàn)性的(de)机(jī)会：由于(yú)中国经济修复有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行(xíng)业和板块更(gèng)有(yǒu)望受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙(lóng)头(tóu)公司有长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著(zhù)右偏的(de)机会(huì)：关注在未(wèi)来经济(jì)周(zhōu)期中上行(xíng)风(fēng)险显(xiǎn)著大于下(xià)行风(fēng)险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电(diàn)子、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投(tóu)资机会，如(rú)通信、石油石(shí)化等。

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