5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债(zhài)务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措(cuò)施(shī)，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的(de)预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思ong>中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们(men)预期中国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人(rén)士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机(jī)影响和主要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较多的(de)细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资为(wèi)主导的市(shì)场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前(qián)流(liú)动(dòng)性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联(lián)网、医(yī)药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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