大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究当(dāng)前经济形势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会议(yì)。会(huì)议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大(dà)决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气(qì)水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其(相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示qí)工作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和(hé)地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定(dìng)是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明(míng)确，美(měi)国银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日(rì)益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续(xù)的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年(nián)主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回(huí)归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费(fèi)正在(zài)展现出成为未来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及(jí)背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不及市场预期，美(měi)国银行业(yè)危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个(gè)短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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