在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金(jīn)“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二(èr)级市(shì)场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的(de)净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不(bù)应求(qiú)的(de)情(qíng)况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前(qián)面(miàn)，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本(běn)股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来(lái)的最(zuì)高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是(shì)随着美(měi)联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国(guó)际(jì)资本回(huí)流日(rì)本市场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活(huó)动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公司(sī)多(duō)表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投资可(kě)能会(huì)涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资(zī)，避免盲(máng)目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资(zī)金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资(zī)金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流(liú)入资(zī)金(jīn)最多(duō)的是易方(fāng)达创(电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决chuàng)业板ETF，今(jīn)年(nián)净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金(jīn)指数与量(liàng)化投资部(bù)表(biǎo)示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造(zào)。要(yào)重视通用人工智能(néng)发(fā)展，营造创新电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动(dòng)能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题(tí)行业的资(zī)金出现(xiàn)流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资(zī)金合力(lì)最(zuì)强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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