北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成(chéng)功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点(diǎn)话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和(hé)芒(máng)格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希(xī)尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的(de)额(é)外权益(yì)，这(zhè)将使我们的(de)所有权(quán)提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财(cái)务(wù)报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问(wèn)题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝(cháng)试(shì)，每次我们都(dōu)是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了(le)微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文(wén)件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来(lái)趋势会(huì)如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他们(men)要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)芯片(piàn)行(xíng)业台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前(qián)发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人(rén)想要(yào)提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中国(guó)）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就(jiù)能(néng)成为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利(lì)就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是(shì)一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取(qǔ)代(dài)很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的(de)思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是希(xī)望(wàng)能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面的(de)问(wèn)题(tí)。从传统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(t于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译àn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不(bù)同的计划(huà)，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了(le)同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使(shǐ)联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的限(xiàn)额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不(bù)是美国的(de)行(xíng)为(wèi)方式，就像(xiàng)他们(men)不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿(yuàn)意公开向(xiàng)美(měi)国(guó)公(gōng)众解释(shì)为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系(xì)统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政(zhèng)问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格(gé)对此也(yě)不很乐观(guān)，他表(biǎo)示(shì)，我们在(zài)第二次(cì)世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新(xīn)发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们(men)承(chéng)担了不(bù)该承担(dān)的(de)风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别(bié)人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资(zī)了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不到(dào)任何其(qí)他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在(zài)的(de)情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道(dào)需(xū)要印(yìn)多(duō)少数额的(de)货(huò)币(bì)才(cái)能(néng)解决(jué)问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面(miàn)需要做的(de)工作要(yào)比想象的(de)多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公(gōng)司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷款等(děng)一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界(jiè)很多地(dì)方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多(duō)的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答(dá)道，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我(wǒ)们(men)一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一(yī)大(dà)堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需(xū)要足够(gòu)的(de)资(zī)金。但我们的股东可能会(huì)把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业不多，但(dàn)我们(men)确实找到(dào)了(le)一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承(chéng)我的(de)工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的(de)更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一无(wú)二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们(men)是(shì)一些令人(rén)难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产(chǎn)而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相同的(de)股(gǔ)票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购(gòu)将(jiāng)同时(shí)对股东和(hé)公司自(zì)身的运(yùn)营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为(wèi)什么(me)不(bù)通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并不适(shì)合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完(wán)全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们(men)的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人(rén)和活动；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多(duō)的运气(qì)，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一(yī)些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看这本书(shū)的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地(dì)位？”

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