5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出(chū)台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国(guó)内科技领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下(xià)场景的(de)修(xiū)复，消费(fèi)需求出(chū)现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，海(hǎi)外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对(duì)强弱关(guān)系(xì)的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会(huì)发生(shēng)的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机(jī)影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的(de)细(xì)分(fēn)赛道，对(duì)比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持(chí)续(xù)承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也(yě)会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基金进一步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多(duō)关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价(jià)比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面(miàn)角度来(lá0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题i)说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力(lì)也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的(de)方式投资于港股(gǔ)市场。

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