财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波(bō)久(jiǔ)违的(de)反弹，据上海钢(gāng)联(lián)发(fā)布数据显示(shì)，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表(biǎo)现强(qiáng)势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一(yī)是(shì)上(shàng)海车展有望带(dài)动(dòng)购车需求预期的(de)提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费(fèi)者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士(shì)气(qì)。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车(chē)企(qǐ)大幅降价(jià)导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市(shì)场开(kāi)始预(yù)期5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人(rén)士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池(chí)的(de)价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受(shòu)多方(fāng)因素影响。有产业(yè)人士分析(xī)称，乐观(guān)来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到(dào)5月完(wán)结，届(jiè)时(shí)电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日(rì)调查(chá)的情(qíng)况看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业(yè)5月(yuè)份的排(pái)产预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业绩说(shuō)明会(huì)上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全面恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖已树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要观察下游库(kù)存状(zhuàng)况，另一方面还需要(yào)看(kàn)终(zhōng)端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去(qù)库(kù)存举措，这一(yī)举措(cuò)在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池厂商提(tí)到(dào)，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内人(rén)士直言，相(xiāng)关(guān)库(kù)存基本出清，后(hòu)续将根据(jù)公司(sī)规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代一季(jì)度(dù)报告显示，其库(kù)存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德(dé)时代的库存(cún)已经(jīng)退回(huí)到(dào)2022年第一季度的水平。材(cái)料价格(gé)和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以及(jí)库(kù)存水平恢复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨(zhǎng)回(huí)25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全(quán)年看跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议。就在26日(rì)召开(kāi)的中(zhōng)国汽树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中国(guó)汽车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原(yuán)材料短期大(dà)幅下降也(yě)不是正常的(de)现(xiàn)象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财(cái)联社(shè)不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来(lái)走势(shì)进(jìn)行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系(xì)列的数据(jù)验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下跌，中游电池厂(chǎng)商集(jí)体进入清库存(cún)阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价格变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系(xì)列(liè)材(cái)料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存水位回(huí)退(tuì)，此前部分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体(tǐ)一季度(dù)新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二(èr)三(sān)季度(dù)到(dào)来，车(chē)市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求订单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会(huì)有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人(rén)士表示，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价(jià)格(gé)谈(tán)判上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂商一(yī)体化(huà)带(dài)来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产(chǎn)能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业(yè)调整过程(chéng)之后(hòu)，整(zhěng)个锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的运作模(mó)式正从“大(dà)开大合(hé)”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环(huán)节的价格以及(jí)供需(xū)变化也将变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧处(chù)于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动(dòng)价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并(bìng)不是(shì)一个下(xià)游获(huò)利、上游承压的(de)简单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并(bìng)不(bù)为业树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴内(nèi)人(rén)士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂出货价(jià)格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价格下降周期中获得更多市场(chǎng)份额，行业(yè)将变得更(gèng)集(jí)中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降(jiàng)中发生(shēng)过的事(shì)。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高入局(jú)的(de)新公(gōng)司(sī)，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的新能(néng)源车(chē)企(qǐ)比亚迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超(chāo)过(guò)10倍(bèi)。足够(gòu)厚(hòu)的(de)血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家公司(sī)也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司(sī)入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨的(de)价格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采(cǎi)权，交易价(jià)格(gé)也需要通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获(huò)得上游更低成本(běn)的资源，让这(zhè)两(liǎng)家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价，并能在上游因(yīn)降(jiàng)价减(jiǎn)产时(shí)保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获(huò)利，上游承压(yā)的(de)简单故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期(qī)下跌，使宁(níng)德(dé)时代(dài)今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开(kāi)采就亏(kuī)损。

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