AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金经(jīng)理开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资(zī)者(zhě)关系(xì)管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季度(dù)报(bào)中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述(shù)了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环(huán)境保护和(hé)可(kě)持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及(jí)新(xīn)能(néng)源开(kāi)发和利(lì)用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速(sù)发(fā)展为全(quán)球带(dài)来无(wú)数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方(fāng)式(shì)和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季(jì)报中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一季(jì)度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联(lián)网行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数(shù)字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利用技术的(de)手段(duàn)，提升(shēng)组织(zhī)信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的(de)类消费行业，在美国(guó)是(shì)一个和互联网(wǎng)行业(yè)一样大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能深(shēn)度融合(hé)，也(yě)会给中国公司带来(lái)发展的机(jī)会(huì)。目前整个(gè)板块的估(gū)值都到了(le)历(lì)史最低的水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首次利用(yòng)人工智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能(néng)确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的(de)生(shēng)活、工(gōng)作等(děng)，是一个历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教(jiào)育(yù)基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资(zī)者(zhě)关(guān)系(xì)管理新模式，提升(shēng)客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为(wèi)一(yī)季度市(shì)场热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择(zé)了积(jī)极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派(pài)基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基(jī)金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了(le)海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能(néng)源、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股的(de)机(jī)会，特别是软件和(hé)互(hù)联网领(lǐng)域(yù)的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉实(shí)基(jī)金(jīn)科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半(bàn)年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为(wèi)数不多处(chù)于(yú)成(chéng)长(zhǎng)前期、对(duì)标国际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革(gé)机(jī)会，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科技(jì)板块内会(huì)持(chí)续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和可再生能源(yuán)将构(gòu)成未来社会的基(jī)石。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪(làng)潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一派(pài)。他在一(yī)季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子版块带(dài)动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的(de)基金(jīn)维持了较高仓位，对(duì)人工智能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司(sī)进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合(hé)润前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全合宜(yí)的(de)重仓股(gǔ)上，也体现了对人工(gōng)智能相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度(dù)也进行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工(gōng)为(wèi)前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率(lǜ)的(de)提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人工(gōng)智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服(fú)务端全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数(shù)字(zì)经济(jì)涵盖底层(céng)的通信(xìn)网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等(děng)，这是一个(gè)系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能(néng)相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活在一(yī)季(jì)度继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然(rán)在(zài)一(yī)季报中表达(dá)了对人工智(zhì)能的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季度中(zhōng)忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的(de)成功(gōng)，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实(shí)意义，因为本次(cì)的(de)人工(gōng)智能的(de)应用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史(shǐ)上(shàng)的一次重大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极大受益于(yú)这一技(jì)术的应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加(jiā)重视这(zhè)一(yī)领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但(dàn)他的(de)基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国(guó)家(jiā)安全(quán)自主可控和(hé)产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大(dà)、更持(chí)久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部分(fēn)成长股是未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的(de)非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造(zào)就了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加大对能源(yuán)板块(kuài)机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的行情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去(qù)年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现(xiàn)在(zài)的配置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不(bù)少声音说这次不一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心(xīn)怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)的市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年(n忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思ián)初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的(de)疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也在一(yī)季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了(le)什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。

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