用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务(wù)转型第二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连(lián)续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露(lù)定增结果，在职教育是什么意思，补充在职是什么意思增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃的私(sī)募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预(yù)期(qī)，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩(jì)更是连(lián)续(xù)爆雷：一(yī)季(jì)报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东(dōng)，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了完全基于互(hù)联网架(jià)构的(de)企业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和(hé)持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来(lái)看，用友网络(luò)云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入(rù)来源(yuán)并继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不(bù)一定会(huì)面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对(duì)用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期(qī)间，用友网络股价大(dà)涨约在职教育是什么意思，补充在职是什么意思(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的(de)市(shì)值还是(shì)有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但从目(mù)前的(de)情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的(de)第二(èr)阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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