银行业危机再现(xiàn)？

　　昨夜(yè)美股开盘不久，第一共和银行盘中跌幅一度扩大至超(chāo)过40％，经历至少五次停(tíng)牌(pái)，股价再刷新(xīn)历史新低，市值一度跌破(pò)10亿美(měi)元。

　　据英国《金融时报》报道(dào)，知情人(rén)士(shì)说(shuō)，几个星(xīng)期以(yǐ)来，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行已在为其(qí)部分业(yè)务(wù)寻找(zhǎo)买家(jiā)，但潜在的收购(gòu)方(fāng)担心(xīn)承(chéng)担(dān)过(guò)多风险。目(mù)前可能的解决方案是(shì)，向(xiàng)近(jìn)期曾为第一共和银行注资300亿美元的(de)大型银行寻求帮助，或者(zhě)由(yóu)美国(guó)联邦存款保险公司(sī)接管该银(yín)行，并为所有(yǒu)存款(kuǎn)提供政府担保。

　　而(ér)据CNBC援引(yǐn)消息(xī)人士报道(dào)，白宫(gōng)或美国(guó)财政部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记(jì)者和市场新闻分析(xī)师David Faber说，他目前不知道这家银行(xíng)能否在未来的日(rì)子(zi)继续经营(yíng)下去(qù)，也不知道联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司是否会对此家(jiā)银行发表“破产声(shēng)明(míng)”。但(dàn)他说：“解决方案（可(kě)能是联邦存款保险公司的接管(guǎn)）目前正变得越来越有可能，因为第一共和银行(xíng)找到买家(jiā)的机(jī)会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油日内跌幅(fú)快速扩大(dà)至3％。

　　有市场评论称，尽管(guǎn)此前(qián)API报告显示美国上周原油库存降幅(fú)大(dà)于(yú)预期，由于市场消化了疲弱的美国经济数据，对美(měi)国经济衰退的担忧增(zēng)加，油(yóu)价周三延(yán)续(xù)前一交易日的跌(diē)势，目前(qián)已经抹去了自欧佩(pèi)克+4月初(chū)宣布进一步(bù)减产以来的(de)全(quán)部涨(zhǎng)幅(fú)。

　　截至今晨收盘，第一(yī)共和银行(xíng)收跌近(jìn)30％再(zài)创历(lì)史新低，最(zuì)新报道称，美国联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司FDIC威胁下调该行(xíng)评(píng)级，将限制第(dì)一(yī)共和银行从美(měi)联储取得(dé)融资(zī)的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月(yuè)初(chū)因需求低迷(mí)而减产(chǎn)带(dài)来的(de)价格涨幅。

　　美联(lián)储5月加(jiā)息(xī)路(lù)径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观(guān)层面风(fēng)险不断，让(ràng)美联(lián)储5月的加(jiā)息路径变得“扑朔迷离”。一边是(shì)仍然(rán)高(gāo)企的通胀(zhàng)，一边是(shì)银行系统危(wēi)机以及由此扩大(dà)的经济(jì)衰退(tuì)阴霾，美联储会如(rú)何选(xuǎn)择(zé)，无疑是市场(chǎng)最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控(kòng)期货研究所(suǒ)副总经理程(chéng)小勇看来，对于美联储(chǔ)货(huò)币政策(cè)，大概率(lǜ)还是维持加息的大方向，只不过加(jiā)息力度(dù)会维(wéi)持25个(gè)基点，不会像去年那样以50个基点的(de)大力度加息。

　　“首先，考(kǎo)虑(lǜ)到美(měi)国(guó)通胀具有很强的粘性，当前(qián)核心通胀增速依旧处于(yú)历史高位(wèi)，3月高(gāo)达5.6％，较此轮(lún)高点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格指(zhǐ)数增速高(gāo)达8.3％。其(qí)次，尽管高(gāo)利(lì)率和美国银行(xíng)业危机引(yǐn)发了(le)经济(jì)减速，但(dàn)是据我们测算(suàn)当前美国(guó)私人部门资产负债表(biǎo)受(shòu)冲击(jī)的影(yǐng)响(xiǎng)大约将在(zài)三(sān)、四季度出现，短期经济减速不至于引发(fā)美联(lián)储货币政策转向。从(cóng)历史上美联储(chǔ)加(jiā)息的(de)经验来看，高通(tōng)胀(zhàng)下(xià)的美联储加息并不会因经济减(jiǎn)速而(ér)转向。此外，美国地(dì)区银行担忧引发银行(xíng)股大跌(diē)，但由于当前美(měi)国商(shāng)业银(yín)行危机主要是资产负责错配，并(bìng)非(fēi)如2007年次贷危机时那样的产品(pǐn)层层嵌套(tào)和(hé)加杠杆导(dǎo)致(zhì)危机(jī)爆发时过(guò)渡去杠杆(gān)，金融市(shì)场系(xì)统性风(fēng)险暂(zàn)难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究院首(shǒu)席宏观分(fēn)析师赵(zhào)旭初同样认为，由美国银行业“爆雷”引发(fā)系统性风险的可能(néng)性是较小的，基于此，美联(lián)储(chǔ)也不会(huì)轻易(yì)改变“显著控制通胀”的目标。“从硅(guī)谷银行的事件来看，政策部门应(yīng)对危机(jī)的速度和积极性非常高(gāo)，在(zài)这种(zhǒng)形式(shì)下，去押注系统性风(fēng)险发(fā)生概率比较低的。对于通胀(zhàng)率，当前(qián)市场主流的(de)预测对5月CPI是4％，即便到(dào)了市(shì)场认为(wèi)有一定(dìng)降息概率的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以上(shàng)，除非是出现(xiàn)了几乎失控的风险，如金融机构(gòu)或者(zhě)非金融企业大面积的‘爆(bào)雷’，否则(zé)在这个通胀水平预测(cè)下，美(měi)联储是不会在7月份就去做降(jiàng)息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通胀将从几十年来(lái)的最高水(shuǐ)平进一步(bù)回落多少这(zhè)一(yī)争论，全(quán)球知名机(jī)构的(de)基(jī)金经理(lǐ)们也开始产(chǎn)生分歧。其中，一方是安联环球投资(zī)和西部信(xìn)托等公司认为，美(měi)联储和其他央行(xíng)将在(zài)加息方面取得胜利，即使这意味着继续(xù)加息、控制通胀到2％的目标可能会让经济(jì)陷(xiàn)入衰退。而(ér)另一方(fāng)面，贝莱(lái)德(dé)和DoubleLine等公司则质疑，面对粘(zhān)性极强的通胀，美联(lián)储和其他央行的政策制定者是否真(zhēn)的愿意冒(mào)让数百万人失业的风险，换句话说(shuō)，央行们最终可能不得不(bù)做(zuò)出(chū)妥协，容忍高(gāo)于目标的通(tōng)胀。

　　相(xiāng)关数(shù)据(jù)显示(shì)，4月美国消费者(zhě)信心指数降至了101.3，为去年7月(yuè)以来(lái)最低水平。对此(cǐ)，程小勇表(biǎo)示，从美(měi)国(guó)居民(mín)消(xiāo)费来看，高利率(lǜ)和(hé)银(yín)行业信贷(dài)收紧导致消费(fèi)者信心指数下降，消费支出(chū)增速放缓(huǎn)是确(què)定性事(shì)件(jiàn)，说明未来美国经济继续(xù)减速(sù)也是大概率(lǜ)事件(jiàn)。然(rán)而(ér)，由于美国居民(mín)消费(fèi)支(zhī)出(chū)增速虽然在下滑(huá)，但在2月还是维持正增长(zhǎng)，使得(dé)市场避险情绪短(duǎn)期虽有升温，但不至于出发市场系(xì)统性泡沫，通(tōng)过(guò)贵(guì)金属温和(hé)反弹也可(kě)以验证这一点(diǎn)。不(bù)过，随着(zhe)美国居民利息(xī)支(zhī)出占可(kě)支配收入的比例越(yuè)来越高(gāo)，未来(lái)并(bìng)不排除(chú)由于经济严重(zhòng)减速(sù)加快导致大(dà)规模恐慌再(zài)现的(de)情况手机扩展内存是什么意思出现。

　　“消费者信心的下降(jiàng)和最近的美国居民部门信用(yòng)卡违约率上升是相匹配的，在高(gāo)通胀(zhàng)高利率经济(jì)下行的(de)环境下，居民(mín)部门(mén)的资产负债表和收入状况边际上会有恶(è)化也是(shì)情理之中(zhōng)；但美国居民部门已经经过了十年的去杠杆，本身(shēn)资(zī)产负债处于(yú)一(yī)个(gè)相对(duì)健康的状况，这也是为何即(jí)便(biàn)消费信心在恶化(huà)，即便银行利率在飙升，美国居民部(bù)门的消费(fèi)贷款仍然在(zài)继续扩张，这显示着美国居民部门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看(kàn)来，当前市场(chǎng)避(bì)险情绪的(de)催化有(yǒu)两方面(miàn)的背景，一是按照历(lì)史(shǐ)经(jīng)验看，海外加(jiā)息结束(shù)到降息之间就是一个容易出风险的时间段；二是能(néng)够激发(fā)风险偏好的中国(guó)这边的(de)复苏环比高点已经(jīng)看到，同比高点(diǎn)接(jiē)近看到(dào)，在中国没有(yǒu)更多刺激政策的情况下(xià)，市场对全球经济的预期想要(yào)进一步边际(jì)改(gǎi)善是(shì)比较困(kùn)难的。

　　“在这样的背(bèi)景下，近日A股的主线题材(cái)下(xià)跌与海外银行业危(wēi)机共振(zhèn)成为了一(yī)个激发避险情绪(xù)升级的导(dǎo)火索。”赵旭(xù)初认为，今年(nián)大的宏观周期和前几(jǐ)年有所不同，国内和(hé)海外出现明显(xiǎn)的(de)周期背离，且海外(wài)的政策(cè)部门应对危机的速度又(yòu)很快(kuài)，所(suǒ)以不(bù)至(zhì)于出现单边的持续性(xìng)共振(zhèn)，这(zhè)就导致各(gè)类(lèi)风险(xiǎn)资产难以出(chū)现大(dà)幅度(dù)的流畅单边行情，比较合适的(de)操作思(sī)路应该是“在下跌时不过分恐(kǒng)慌(huāng)、在上涨时也不过分乐(lè)观”。

　　宏观环境走弱 有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线(xiàn)下行

　　在宏观环境偏弱的(de)影响下，昨日的(de)有(yǒu)色金属板(bǎn)块(kuài)全面下行。沪铜主力合约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合约2306收跌(diē)1.93％，沪(hù)锡(xī)主力(lì)合约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪(hù)铅主力合(hé)约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货(huò)研(yán)究所有色金属研究(jiū)总监(jiān)展大鹏(péng)表示，整体来看，有(yǒu)色金属(shǔ)的全面下行有两个(gè)利空背景和一(yī)个触发因(yīn)素，一是临(lín)近美联储(chǔ)5月份议息会议(yì)，加息25个基点(diǎn)的概(gài)率升至高位，市场表现出谨慎情绪；二(èr)是(shì)面临(lín)国内五(wǔ)一假(jiǎ)期，资金提前流(liú)出规避不确定性风(fēng)险；三是前一晚(wǎn)欧(ōu)美银行季报再爆利空，引(yǐn)发市场对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温(wēn)，美股大幅下(xià)挫，美元指数快(kuài)速回升，成为有色板块全面(miàn)下行的直(zhí)接触发因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观情绪对市场(chǎng)的(de)扰动较(jiào)大。市场一直在衰(shuāi)退论(lùn)和加息预(yù)期(qī)之间摇摆不定。一方(fāng)面对银行业和全(quán)球经济前(qián)景感到担忧，担(dān)心陷入衰退，衰(shuāi)退论升温又会(huì)使(shǐ)得加息(xī)预期降低。加息预期降低后又(yòu)不得不面对(duì)高企的通胀(zhàng)数据，美(měi)联储(chǔ)喊话(huà)加息(xī)不应(yīng)停止(zhǐ)，市场又(yòu)继续(xù)预(yù)测(cè)衰(shuāi)退，周而(ér)复始(shǐ)。”国海良时期货有色金属(shǔ)分(fēn)析师何燕(yàn)艳表示，此外，国内(nèi)面临五一假期，之前看多需求(qiú)修复的情绪(xù)慢(màn)慢平复，也使得价(jià)格(gé)下跌。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕(yàn)艳表示，以铜和铝(lǚ)为代表的大部分品种还在区间运行，除了锌的空头(tóu)势头(tóu)较为明显(xiǎn)，而镍和锡则是辗转反弹状态。