“非(fēi)农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互换(huàn)合约定价显示(shì)，投资者预期的(de)美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油(yóu)均(jūn)三(sān)周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究(jiū)院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体(tǐ)表现好于(yú)4月(yuè)，生产(chǎn)部(bù)门就(jiù)业(yè)稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业(yè)市(shì)场边际降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着(zhe)各(gè)行业裁员人(rén)数(shù)的增(zēng)加，失业率预计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会(huì)引(yǐn)发(fā)市场和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需要关注(zhù)后(hòu)续公布(bù)的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力(lì)较大时继(jì)续(xù)加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率(lǜ)风险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实(shí)的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之间(jiān)相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大和(hé)巴西等(děng)国家(jiā)还在(zài)蚕食该集(jí)团的市场份(fèn)额(é)，这也让分(fēn)析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克(kè)则(zé)与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会(huì)在年底前(qián)自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克(kè)+会议之前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应该低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决(jué)定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)们(men)决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球(qiú)经济(jì)和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克(kè)兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多(duō)安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些(xiē)保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能(néng)真正获(huò)得安全保证，有(yǒu)资格(gé)成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知(zhī)情(qíng)人士(shì)的话报(bào)道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导(dǎo)人明确(què)表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北(běi)约外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在(zài)内的其他(tā)一些北约成员(yuán)国也(yě)不希望乌克兰迅(xùn)速成为北(běi)约成员国，而(ér)只是希(xī)望为乌克兰(lán)提供(gōng)安全保均码一般是什么码，均码一般是什么码数(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美(měi)国有史以来首次违约(yuē)，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加(jiā)息的(de)预期推动下，美元(yuán)指数回落(luò)至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数据改善了(le)市场(chǎng)情绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货(huò)主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱灾(zāi)消(xiāo)息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社(shè)商品(pǐn)行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情(qíng)维(wéi)持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多(duō)需(xū)少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期(qī)归(guī)来(lái)，市场传(chuán)言称国储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化(huà)分析师童(tóng)长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的(de)政治、战略意(yì)义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物(wù)资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但要考虑到一个(gè)事(shì)实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个(gè)天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不(bù)过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了(le)。因为(wèi)目前全(quán)年(nián)国产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成立，根据交(jiāo)割品的(de)供求(qiú)判断影响，再结合(hé)历(lì)史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区(qū)全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割(gē)，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积开(kāi)割(gē)，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原(yuán)料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的(de)因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为(wèi)充(chōng)足，对开(kāi)工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前(qián)期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯(xùn)最(zuì)新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单(dān)缺(quē)货(huò)现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个(gè)别企业因(yīn)内销出货(huò)压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面(miàn)处(chù)于(yú)供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预(yù)期不同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市场对今年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口(kǒu)同(tóng)比数据还是不错的，反映国(guó)内实(shí)际需求并(bìng)不(bù)差(chà)。但是(shì)从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人认为是(shì)国内需求不(bù)行，但是其(qí)实是进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美(měi)均码一般是什么码，均码一般是什么码数债上限问题等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确(què)方向，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素波(bō)动(dòng)。”唐(tá均码一般是什么码，均码一般是什么码数ng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要(yào)因(yīn)素，随着各(gè)产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的(de)数(shù)量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割品的(de)数(shù)量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给端没有(yǒu)天气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因(yīn)素主要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国(guó)内，对国(guó)内现货端(duān)构成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市(shì)场(chǎng)基于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从交易(yì)预期(qī)开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复(fù)苏不及预(yù)期(qī)，胶价(jià)因此持续承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关(guān)注天气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的(de)阶(jiē)段(duàn)性行情。（有(yǒu)删(shān)减(jiǎn)）

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