周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌(diē)期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的(de)估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回(huí)调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能会继续受到(dào)了(le)资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过(guò)去(qù)的A股市场对(duì)部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期(qī)辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品(pǐn)力实(shí)现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明(míng)显，资(zī)产(chǎn)端或有望维(wéi)持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预(yù)计今年(nián)二(èr)季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的(de)辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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