昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然(rán)离(lí)开(kāi)。格(gé)雷(léi)夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方(fāng)是(shì)否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息(xī)的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美(měi)元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)无需继(jì)续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他(tā)提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业(yè)危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味(wèi)着(zhe)美联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面(miàn)：一是(shì)产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出(chū)现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现货松动(dòng)、投(tóu)产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然(rán)碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合(hé)约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌(diē)至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待(dài)下(xià)游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对(duì)未来(lái)的需(xū)求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗(hào)前期(qī)库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式(shì)来(lái)修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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