财(cái)联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多(duō)位知名(míng)基金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该(gāi)与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多(duō)的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了(le)这(zhè)一(yī)点，公募基(jī)金(jīn)一(yī)季度(dù)大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿元(yuán)，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美山(shān)办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各(gè)方(fāng)资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募(mù)基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过(guò)热阶段。嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新能源的(de)钟爱(ài)业(yè)内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该(gāi)基(jī)金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)多(duō)的(de)是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了(le)新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年(niá嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美n)的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在(zài)一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基(jī)金(jīn)经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也认为这(zhè)些股(gǔ)票的(de)估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催(cuī)化(huà)主要集中于大模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也(yě)看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或(huò)调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资(zī)策略会(huì)上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二(èr)季(jì)度可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多(duō)数的(de)投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计(jì)本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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