在华尔街经济(jì)学家和(hé)央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银(yín)行等对经济(jì)敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷(mí)时期被(bèi)视为(wèi)具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来说，他们(men)对周期性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了(le)5万(wàn)亿美元的市(shì)值(zhí)。<平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么/p>

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的(de)衰(shuāi)退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步证明(míng)，专业(yè)人士持(chí)续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任何时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信(xìn)号配(pèi)置资(zī)产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市(shì)场波动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波(bō)动(dòng)性目标基(jī)金(jīn)等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基(jī)金继(jì)续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自(zì)由裁(cái)量(liàng)投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部(bù)分归因于那些(xiē)对价格不(bù)敏感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续数(shù)月的(de)股市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的(de)抛(pāo)售可能会促使量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数据(jù)和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足(zú)以让美国(guó)企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测(cè)今年(nián)晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济(jì)衰退做准备平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么而采取(qǔ)防御措施，最终可(kě)能(néng)会(huì)付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业往往在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经(jīng)济衰退(tuì)到来(lái)，防(fáng)御性股票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地位通(tōng)常会在(zài)下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三(sān)季度开(kāi)始。

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