5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美国证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景(jǐng)林资产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的(de)动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股(gǔ)市(shì)场持(chí)有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在总市值中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季(jì)度增持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上(shàng)涨势头在(zài)今年(nián)2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资(zī)产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产一季度(dù)还建(jiàn)仓了好未来，期末持(chí)股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教育个(gè)股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全(quán)行业(yè)来看，不同(tóng)年(nián)龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还包(bāo)括(kuò)开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多(duō)公司退(tuì)出(chū)离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本(běn)身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播(bō)电(diàn)商业务等(děng)新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和(hé)现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子边际。在过(guò)去几个(gè)季(jì)度(dù)的财报中，我们(men)看到(dào)了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资(zī)产对于教育(yù)领域(yù)也(yě)颇(pǒ)为看好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来(lái)，相(xiāng)比(议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子bǐ)于(yú)去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠(mián)，炮轰市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒作(zuò)AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支线也由暗(àn)转明(míng)，晋(jìn)升市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据信息(xī)罗列(liè)，不构(gòu)成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额(é)超(chāo)万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市(shì)陷入(rù)缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利率先下(xià)后(hòu)上，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经(jīng)快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负(fù)增长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍然不(bù)太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信(xìn)号(hào)出现，而(ér)这(zhè)可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两(liǎng)大主线(xiàn)人工智(zhì)能和中特(tè)估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多(duō)只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的情(qíng)况(kuàng)之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难(nán)言(yán)，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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