随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今(jīn)年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是(shì一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米)，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是(shì)对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业(yè)，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米p>

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了(le)部(bù)分短期达到目标(biāo)价的(de)相关(guān)品种，并根据(jù)收益率预期的(de)变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带(dài)来(lái)重大变化的(de)技术(shù)变革(gé)，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给(gěi)具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能(néng)给出大部分公(gōng)司(sī)一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏(fú)表现不(bù)佳，受到了(le)一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了(le)较大(dà)回调，目前行业(yè)整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行(xíng)业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前(qián)市(shì)场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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