5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等(děng)，记(jì)者采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大国有银(yín)行为何下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是(shì)出(chū)于(yú)推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期国(guó)债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济综合(hé)融资(zī)成本(běn)不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压(yā)缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需(xū)关系(xì)发生了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活(huó)期(qī)存(cún)款与(yǔ)定期(qī)存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济(jì)边(biān)际(jì)走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间(jiān)的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一(yī)次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实(shí)体经济资金(jīn)供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义(yì)的作(zuò)用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们(men)仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结(jié)构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需(xū)的一(yī)定(dìng)的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体综合融资成(chéng)本，后续需要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏的(de)情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的(de)概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)定价(jià)情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款(kuǎ金允智致命之旅演的谁n)利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商(shāng)业银行的(de)定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上(shàng)，银(yín)行(xíng)自身也有动力去(qù)下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次(cì)下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对(duì)遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限下(xià)调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期类存(cún)款收益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面(miàn)有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计(jì)行业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的(de)空间，或带动债券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存(cún)款平(píng)均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至(金允智致命之旅演的谁zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全(quán)社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势(shì)和(hé)空(kōng)间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下(xià)调带(dài)动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如(rú)果经济(jì)复苏(sū)较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低(dī)有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第(dì)一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策(cè)利(lì)率就必须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降息的确(què)定(dìng)性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固(gù)收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性(xìng)的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的(de)银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定(dìng)的(de)超额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期(qī)导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不(bù)到(dào)央(yāng)行货币政策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波(bō)动，例(lì)如货(huò)币(bì)基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场(chǎng)也(yě)进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资(zī)理财(cái)交给少数专业的人(rén)来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资(zī)能力和风控(kòng)能力的(de)人士可通过(guò)理财(cái)和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估(gū)自身风(fēng)险承受能力(lì)后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业(yè)银行现金(jīn)管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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