金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期(qī)高1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上(shàng)来(lái)看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000昆明市属于几线城市，云南最好三个城市亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业活期(qī)存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大(dà)幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了(le)企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商昆明市属于几线城市，云南最好三个城市宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的(de)情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月数据得出(chū)类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依(yī)然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷(dài)量(liàng)会持续(xù)维持在低(dī)位。

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