编者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周，2023年(nián)一(yī)季报公募(mù)基金披(pī)露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机(jī)械制(zhì)造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金(jīn)域医(yī)学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是(shì)茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们(men)对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也(yě)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全(quán)部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗(de)易方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的(de)另三(sān)只非白酒标(biāo)的(de)为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确(què)定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一(yī)重(zhòng)仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而(ér)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为(wèi)第三方(fāng)医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先(xiān)交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管的(de)7只基金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别(bié)是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的(de)基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新(xīn)能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的(de)生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不少细(xì)分(fēn)板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市(shì)场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能(néng)源行(xíng)业(yè)的终(zhōng)局如(rú)大部(bù)分制造业一(yī)样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实(shí)现了(le)正收(shōu)益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一(yī)年(nián)持有(yǒu)的(de)收益(yì)率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季(jì)报和今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的(de)价(jià)值(zhí)投资，同时(shí)也(yě)谈到了(le)今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却退出了(le)前一(yī)季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了(le)有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基(jī)于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头，它们(men)就是中国(guó)海油和(hé)中国移(yí)动，与它(tā)们(men)携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中(z正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗hōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓(cāng)的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公(gōng)司基(jī)本面(miàn)，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的(de)预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银(yín)河智联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风格(gé)来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季(jì)重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严(yán)格执(zhí)行基(jī)金合同的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济(jì)和新的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基(jī)金经理中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的(de)7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时(shí)期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为(wèi)经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在(zài)策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公(gōng)司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了(le)半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业(yè)的(de)持(chí)仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对(duì)低调的领(lǐng)域也开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受到明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一(yī)季(jì)度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别(bié)是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去(qù)年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械(xiè)制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一(yī)个(gè)触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏(sū)契(qì)机。

　　而(ér)在(zài)高端制造(zào)这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽(hū)视(shì)的(de)一(yī)环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的(de)少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对(duì)照两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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