关(guān)注市(shì)场热点消息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉(lā)德：利(lì)率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联(lián)储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示，决策(cè)者可(kě)能不得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激(jī)进(jìn)政策遏制了(le)通胀的上升，但(dàn)目(mù)前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然(rán)可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑(huá)的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及(jí)其(qí)他(tā)国家和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港与内地基础设(shè)施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互(hù)联互通的机制(zhì)安(ān)排(pái)，参与内地(dì)银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可交易品种为(wèi)利(lì)率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及(jí)结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资(zī)者需与外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)签(qiān)署报价(jià)商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境(jìng)外投资者为符(fú)合人民银行要求并完(wán)成(chéng)内地银行间债券市场准入备(bèi)案的(de)境(jìng)外机构投资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外(wài)投资者需同时(shí)申请成为场外结(jié)算公司(sī)的清(qīng)算会(huì)员或(huò)该类会(huì)员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根(gēn)据市(shì)场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布(bù)关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交易。公(gōng)司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易所债券交易(yì)规则(zé)》第一百(bǎi)三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场(chǎng)连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及(jí)欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如(rú)预期(qī)加息25个(gè)基点，这是本(běn)轮(lún)加息周期的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)的强力反弹是由基(jī)本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前(qián)三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求。未(wèi)来很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂(zhī)需(xū)求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停(tíng)机(jī)计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地(dì)库存出现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期(qī)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周(zhōu)累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在价格持(chí)续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应以(yǐ)及(jí)机(jī)构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货(huò)胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格(gé)上行(xíng)，而豆油及菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周(zhōu)五公(gōng)布的一项调查显示，全球第二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗棕榈油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来最(zuì)低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且(qiě)马来西亚国内使用量(liàng)增加。受(shòu)访的九位分析(xī)师和贸(mào)易商(shāng)预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库(kù)存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存下降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降(jiàng)，主要是受到(dào)年初国内疫(yì)情防(fáng)控措施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消费的(de)增加(jiā)，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差高位运行导(dǎo)致(zhì)棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存下(xià)降，但由于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月(yuè)出口数(shù)据(jù)保持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印(yìn)度作为(wèi)全球主要(yào)的棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然库存都不(bù)同(tóng)程度下(xià)降，但都仍处于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足(zú)当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多(duō)是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要(yào)产(chǎn)地(dì)库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的(de)累库必(bì)将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不(bù)过(guò)，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐(zhú)步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼(ní)诺气(qì)候的(de)发生(shēng)和(hé)持(chí)续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然起到(dào)主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会(huì)议(yì)的结(jié)束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在美国(guó)银(yín)行业的任何(hé)可能的(de)风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产对国(guó)内(nèi)市场的压力持续(xù)存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大(dà)量(liàng)到港的(de)预期(qī)对豆系品种带来压(yā)力，另(lìng)外国内棕榈油(yóu)整体库(kù)存(cún)偏高也(yě)使(shǐ)得油(yóu)脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前(qián)年度南美(měi)大(dà)豆(dòu)的(de)减产预期(qī)的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于(yú)偏低水平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势(shì)，单边(胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗biān)行情仍将比较(jiào)多地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市场(chǎng)的(de)利(lì)空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用(yòng)消费各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的(de)波动(dòng)，而出现生物柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用。

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