30年(nián)“不败(bài)”的可转债信仰(yǎng)，突然之(zhī)间出现(xiàn)“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元面值(zhí)的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转(zhuǎn)债搜特转债今(jīn)天(tiān)又(yòu)是暴(bào)跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转债历史上从未(wèi)有(yǒu)过如此低价(jià)可转债，与此同时，各(gè)类低价转(zhuǎn)债(zhài)接连雪(xuě)崩。分析(xī)认为，资金开(kāi)始担心(xīn)退(tuì)市和违(wéi)约风险(xiǎn)，纷纷出(chū)逃。

　　A股(gǔ)市场今天也继续不乐观，自(zì)周(zhōu)二(èr)盘中冲高到3400点跳水之后(hòu)，市场持续回落，上证指数今(jīn)天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要指数和多(duō)数(shù)板块下跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也(yě)跌超1％。个股(gǔ)3790只下跌，1209只上涨，成(chéng)交额8481亿(yì)元，与前一日(rì)有所缩量。

　　行业板块方面(miàn)，此前最牛的传(chuán)媒(méi)娱乐领跌(diē)，大跌超(chāo)4％，互(hù)联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行业逆势飘(piāo)红上涨。

　　不过北上(shàng)资金却是逆势抄底，全(quán)天净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临退市

　　带崩(bēng)整个低价转债市场(chǎng)

　　30年没(méi)有过的可转债(zhài)退市历史(shǐ)，在(zài)今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公司和蓝(lán)盾转债被告知要退市，打破了30年来(lái)的(de)可转债没有(yǒu)出现(xiàn)正(zhèng)股和转债退市的历史。接着没几(jǐ)天，*ST搜特锁定(dìng)面值(zhí)退(tuì)市，搜特转债持(chí)续暴(bào)跌，第2只打破历史来(lái)得太快。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜特(tè)转债还在(zài)交易(yì)。

　　退市危机(jī)之下，搜特转债今日再度(dù)暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元(yuán)，而(ér)昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上(shàng)演断崖式暴跌，面值100元的转(zhuǎn)债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜(sōu)特还在(zài)一字跌(diē)停，最新收盘价0.56元，触发(fā)面(miàn)值退市(shì)已没什么悬念。

　　接连的(de)退市(shì)情形，以及可能面(miàn)临的(de)违约。彻底(dǐ)带崩(bēng)了整(zhěng)个低价转债，过去的双低策略似乎也不再奏效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而正股思(sī)创医惠只跌了2％，塞力转债暴(bào)跌8.19％，而(ér)正股塞力医疗只跌(diē)了(le)0.21％；金诚转债(zhài)、永吉(jí)转债等跌超6％。

　　如今又涌现大(dà)批价格跌(diē)破(pò)100元(yuán)的低价转债(zhài)，而一年前市场还(hái)在关注(zhù)“消灭”100元(yuán)以下(xià)可转债，一度没有转债价格低于100元。如今是多只(zhǐ)接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市(shì)场近(jìn)期波(bō)动剧烈(liè)

　　上证(zhèng)指数周二在券商(shāng)、银行等金融(róng)股带动之下(xià)，一度冲上3400点，而后快(kuài)速跳水。然(rán)后持续下行，今(jīn)日(rì)又(yòu)跌超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一(yī)度(dù)翻红后(hòu)，市(shì)场持(chí)续走低。

　　有分析表示(shì)，近期(qī)市场波(bō)动加(jiā)剧(jù)，资金分歧较大。

　　华泰证券近(jìn)日(rì)策略点评表(biǎo)示，4月新增(zēng)社融、新增(zēng)信贷(dài)、M2同(tóng)比均低于(yú)Wind一致(zhì)预期，一季度冲量(liàng)明显+票据利率下行，数据走弱在方(fāng)向上不(bù)超(chāo)预(yù)期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高(gāo)，冷热不匀再(zài)现(xiàn)，居民(mín)中长(zhǎng)贷在1Q脉(mài)冲式(shì)修复(fù)过后明显走弱，单(dān)月(yuè)新(xīn)增(zēng)创历史新低，与地(dì)产销(xiāo)售回踩(cǎi)匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基数(shù)效应(yīng)自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么外，主(zhǔ)因C端新增(zēng)存款转负；3）私(sī)人(rén)部(bù)门中长(zhǎng)贷仍在(zài)修复→全A非金融企(qǐ)业(yè)盈利全年或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财报数据反映的制(zhì)造业库(kù)存及产能周期位置看(kàn)，弹性或有限。金融(róng)数据再(zài)次印证复苏成色需巩固，或提升政策加(jiā)码“恢复和(hé)扩(kuò)大需求”的可能(néng)。

　　前(qián)海开源基金近日也表示，后续来看市场回落空(kōng)间有限：

　　第一、4月(yuè)出口仍超预(yù)期，外需仍有韧(rèn)性。4月出口同比增长8.5％，好于(yú)市场(chǎng)预期，除基数效应(yīng)外(wài)，欧美的韧性与(yǔ)东盟相对强劲的(de)需(xū)求均支撑了外需，内需(xū)同样在修复下市场分子端边际(jì)向好(hǎo)。

　　第(dì)二、国内外流动性仍然偏好。国内看，4月(yuè)政治局会议仍然强调稳增长，应对弱复苏(sū)下(xià)流(liú)动性大概率仍然维(wéi)持(chí)宽松(sōng)，同样仍(réng)可(kě)能有(yǒu)增量政策出台，对市场均(jūn)是(shì)呵(hē)护(hù)而非压力(lì)；海(hǎi)外看(kàn)，5月(yuè)FOMC会议后市场基本已定价美联储本轮加(jiā)息已至顶点(diǎn)，仍然存在(zài)区域(yù)银行风险(xiǎn)隐患同时通胀仍(réng)在下行下，后续海(hǎi)外流动性(xìng)难更紧，外资(zī)对国(guó)内(nèi)市(shì)场的流出压力不大(dà)。

　　总体来看，权(quán)重板块内部的分化，热门板块交易性的波动(dòng)是(shì)指数调整主因，但在内(nèi)需修(xiū)复、外需韧性，且(qiě)国内政(zhèng)策呵护延续(xù)、外(wài)资(zī)流出压力不大下市场(chǎng)无(wú)大风险，震荡修(xiū)复延续(xù)。

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