“非农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数(shù)据(jù)显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布(bù)后，美国国(guó)债(zhài)价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收(shōu)益(yì)率(lǜ)拉(lā)升(shēng)，对利率前景更敏感的两(liǎng)年(nián)期美(měi)债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大(dà)到10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约定(dìng)价(jià)显示(shì)，投资者预期的美(měi)联(lián)储7月加(jiā)息(xī)几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来(lái)最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一(yī)季报公(gōng)布次日以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均(jūn)创去(qù)年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两个月(yuè)低(dī)谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击下(xià)持续下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就(jiù)业(yè)人数(shù)而言，美国劳动力市场存(cún)在韧(rèn)性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生(shēng)产连续三个(gè)月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制造业目(mù)前持续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她(tā)指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就(jiù)业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业裁员人数的增(zēng)加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年(nián)代以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量(liàng)回升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵(bīng)不(bù)动”是大(dà)概率事件，还(hái)需(xū)要关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着(zhe)美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息(xī)人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会议(yì)上(shàng)决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意味(wèi)着更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集(jí)团(tuán)的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认为欧佩克+本(běn)周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油价可能会(huì)在年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会(huì)议期间(jiān)采取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持(chí)石(shí)油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一(yī)步减产的可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球经济和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合(hé)新(xīn)闻(wén)发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望(wàng)北约合作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全(quán)保张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人(rén)士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连(lián)斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北(běi)约(yuē)一事(shì)，法国、德(dé)国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北(běi)约外(wài)长会(huì)期(qī)间表示，德国不(bù)认为北(běi)约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其(qí)他(tā)一些北(běi)约成员国也不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看(kàn)，美(měi)国债务上(shàng)限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以(yǐ)来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据(jù)改(gǎi)善了(le)市场情绪，同(tóng)时(shí)市场(chǎng)也在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价(jià)格回(huí)升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行(xíng)，下(xià)半(bàn)月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势(shì)。生意(yì)社(shè)商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行情维(wéi)持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究无(wú)力(lì)支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割(gē)品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化(huà)分(fēn)析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大(dà)工业原(yuán)料，是关系国计(jì)民生、国(guó)防安(ān)全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是(shì)，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的(de)天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的(de)国际(jì)政治(zhì)格(gé)局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货(huò)交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于整(zhěng)个(gè)天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶整体的(de)供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是(shì)交(jiāo)割品的话(huà)，性质就不同了。因为(wèi)目前全年(nián)国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储(chǔ)的量(liàng)其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立(l张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗ì)，根据交割(gē)品的供求判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗储的影响，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上(shàng)一(yī)层楼(lóu)。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会(huì)即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的(de)改变，产(chǎn)区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱(qū)动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化(huà)分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然(rán)橡胶产区(qū)加速(sù)恢(huī)复开(kāi)割(gē)，预计6月(yuè)中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但(dàn)是由于(yú)目前天然(rán)橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产区大(dà)面积(jī)开割，预(yù)计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均值(zhí)以下的概(gài)率较(jiào)高，但由于季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝(jué)对数(shù)量(liàng)仍(réng)然能够(gòu)保证。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)预计后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)外贸(mào)订单(dān)量较(jiào)为充足，对(duì)开工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍(réng)以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据显示(shì)，目前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目前(qián)天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据(jù)还是不(bù)错的，反映国(guó)内实际需求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来(lái)看，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲(pí)软，价(jià)格(gé)战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现(xiàn)货库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国内需(xū)求不(bù)行，但是(shì)其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联(lián)储加(jiā)息进(jìn)程，以及(jí)美(měi)国银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观(guān)因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数(shù)量并不会少(shǎo)，包括今年交割(gē)品的数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端没有天气影响的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价的因素主要(yào)在需(xū)求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰(shuāi)退和(hé)汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易(yì)预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再(zài)次做多(duō)的意愿。后续还需继续关注天(tiān)气(qì)端是(shì)否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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