尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计(jì)最(zuì)大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏在(zài)4月(yuè)23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参(cān)考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早(zǎo)，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季(jì)报披露结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步(bù)加大(dà)、资本(běn)开(kāi)支(zhī)增加、订(dìng)单(dān)增加和(hé)产品销量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势(shì)还(hái)会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动(dòng)是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计(jì)算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维(wéi)度(dù)业绩可能(néng)超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势。桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存(cún)储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的(de)量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关(guān)公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型(xíng)和应(yīng)用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开(kāi)新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益(yì)于(yú)全(quán)球算力需求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能(néng)手机(jī)产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子(zi)、东山精(jīng)密(mì)等。

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