今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告(gào)，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期对于基(jī)金的发行导邵阳学院是几本大学向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设(shè)银(yín)行(xíng)托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议(yì)或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括(kuò)交(jiāo)易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会(huì)参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市(shì)场，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为(wèi)了避免(miǎn)发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还(hái)各申(shēn)报了(le)主、被(bèi)动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也(yě)是(shì)资本(běn)市场支持实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策(cè)的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了(le)市场认(rèn)可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者(zhě)、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的(de)需求。在中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企，指(zh邵阳学院是几本大学ǐ)数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基(jī)金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是(shì)国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分(fēn)位(wèi)水平。无论(lùn)横(héng)向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商机(jī)构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分(fēn)券商(shāng)的(de)观(guān)点如下(xià)：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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